要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國(guó)政策取向：2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)終止QE3，加息還需較長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行[微博]維持低利率。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。7月以來(lái)銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊?guó)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)漲勢(shì)未變。黃金和白銀處于反彈趨勢(shì)中。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國(guó)上證指數(shù)有所回調(diào)，中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)略好。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月13日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水180元/噸至貼水100元/噸，平水銅成交價(jià)格44120元/噸-44300元/噸，升水銅成交價(jià)格44150元/噸-44350元/噸。滬期銅大幅下挫，市場(chǎng)恐慌情緒增加，日內(nèi)滬倫比值大幅下滑，進(jìn)口貨源占比有所下降，今日早間報(bào)價(jià)較晚，顯觀望情緒，現(xiàn)銅貼水未見收窄，午間銅價(jià)下滑近200元/噸，現(xiàn)銅貼水略顯收窄，中間商不愿做過(guò)多投機(jī)，下游在昨日接貨后今日減少買量，成交不及昨日。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國(guó)12月實(shí)際外商投資年率。

7、重要行業(yè)新聞：紫金銅業(yè)20萬(wàn)噸銅冶煉項(xiàng)目去年開足馬力，陽(yáng)極板產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)新高，全年突破產(chǎn)量22萬(wàn)噸，產(chǎn)值115億元。

小結(jié)：

在過(guò)去兩天里，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)性指數(shù)(俗稱恐慌指數(shù))上漲近20%，目前超出20點(diǎn)。地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)潛在加息以及油價(jià)下跌是市場(chǎng)振蕩加劇的重要原因。美國(guó)財(cái)政部周二公布報(bào)告稱，2014年12月份聯(lián)邦政府預(yù)算盈余為20億美元。市場(chǎng)波動(dòng)率顯著加大，投資者情緒非常不穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，進(jìn)出口數(shù)據(jù)非常疲弱。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)還在積聚中。銅價(jià)破位下行，動(dòng)力較強(qiáng)，短期內(nèi)存在繼續(xù)大幅下行的可能。策略上，前期建議的高位空單謹(jǐn)慎持有。