2014年的最后一個交易周只有三個交易日，上期有色金屬指數(shù)最終以紅盤收官，全周上漲0.72%，報收于2626.89?；仡?014年，在美元強勢與供需再平衡的碰撞中，上期有色金屬指數(shù)經歷兩次“V”型反轉，最終在原油價格“崩盤”的裹挾下隨同大宗商品市場進入滾滾熊途，全年跌幅11%，走出倒“N”型走勢。

　　從配置價值的角度看，原油價格暴跌使全球經濟再次籠罩在通縮的陰影之下，這一方面加速了全球大宗商品供需的再平衡進程，另一方面也為相關決策部門提供了重啟刺激政策的空間，特別是我國加碼基建投資、淡化樓市調控、運作裝備出海等將帶來中國需求的邊際改善，此為指數(shù)中級反彈的長期邏輯。從短期看，房地產銷售好轉、央行“花樣”降準降息、股市樂觀情緒擴散等因素使金屬市場人心躁動，并匯聚起反彈動能。不過，“美元不止升，指數(shù)不止跌”說法依然有效，強勢美元仍將在未來一段時期內越過供需面主導商品價格漲跌。元旦期間，美元指數(shù)升破91點，逼近2005年的92.63高點，元旦之前上期有色金屬指數(shù)的反彈面臨“夭折”的危險。

　　上期有色金屬指數(shù)成分品種中，滬銅、滬鋁主力合約2015年的第一個交易日分別下跌1.18%、1.41%，滬鋅、滬鉛主力合約則分別微漲0.39%和0.16%。從現(xiàn)貨市場來看，年末因素致使各品種交投清淡，市場供需情況對價格的指引作用不強，短期價格波動更多受宏觀因素影響。

　　具體而言，滬銅在產量不斷創(chuàng)新高、進口量持續(xù)增加的沖擊下，基本面亮點難尋，后市或延續(xù)弱勢盤整格局；滬鋅的旗型整理仍未結束，偏強的基本面有望在2015年促使其價格崛起，短期偏強運行格局不變；鉛價則受成本牽引，短期上下兩難；鋁價在全球庫存高企、產能化解緩慢的背景下仍存下跌動能，后市或在更低的平臺達成新的平衡。

　　綜合來看，在強勢美元的沖擊下，上期有色金屬指數(shù)弱反彈難以為繼，但短期內在中國需求“朦朧利好”及資本市場樂觀情緒的托底下，進一步大跌動能已衰竭，后市或維持盤整格局。