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冬季煉焦煤供應偏緊 不可過分看空

最新高手視頻! 七禾網 時間:2014-12-24 08:40:59 來源:期貨日報網
12月22—23日,黑色系期貨市場集體走弱,其中焦煤期貨更是出現(xiàn)連續(xù)兩日的陰跌行情。鋼坯現(xiàn)貨價格暴跌,終端需求迅速走弱,影響了黑色系期貨市場多頭的信心,煤焦鋼期貨因此大幅走低,尤其是螺紋鋼1505合約迅速下破,是帶動焦煤期貨下行的直接原因。

終端需求走弱,壓制焦煤市場

除黑色系市場空頭氣氛濃厚外,焦煤期貨連續(xù)陰跌,究其深層次的成因,主要來自于空頭的三大主流思路。一是全國煤炭清費立稅給煤礦帶來了減負利好,導致當前煉焦煤供應量有所上升。以山西省為例,資源稅計價從征后,公路出省的煉焦原煤噸煤成本平均下降約40元。原煤成本下降不僅帶來了煤礦產量的擴大,也導致煉焦煤成本支撐重心出現(xiàn)下移。

二是經歷了前期數(shù)周的補庫后,鋼廠與焦化廠當前進一步的補庫需求并不旺盛,因此煉焦煤市場呈現(xiàn)出供給過剩的現(xiàn)象,社會庫存已出現(xiàn)連續(xù)數(shù)周持續(xù)上升。自11月初開始,鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存就一直處于上升狀態(tài),經歷了為期一個月的補庫后,樣本鋼廠煉焦煤庫存自724萬噸升至748萬噸,增幅為3.3%;獨立焦化廠煉焦煤庫存則是從413萬噸增至461萬噸,增幅更是高達11.6%。在鋼廠及焦化廠進一步補庫需求并不旺盛的情況下,煉焦煤總庫存自11月中旬開始已出現(xiàn)連續(xù)六周的小幅增長,對煉焦煤價格形成一定的壓力。

三是預期明年新環(huán)保法將導致焦化企業(yè)成本大幅上升,部分企業(yè)或降產能或退出市場。將于2015年1月1日施行的新《環(huán)保法》,對于焦化廠的污染排放要求更為嚴格,全天開啟環(huán)保設備將給焦化企業(yè)帶來百萬甚至千萬的額外成本壓力。再加上焦化副產品的價格也逐漸走低,開啟環(huán)保設備對于原本就虧損的焦化企業(yè)無疑是“雪上加霜”。以上這三個主流思路疊加在一起,即成為支撐焦煤期貨空頭打壓期價的主要因素。

冬季煉焦煤供應偏緊對價格形成支撐

但從另一方面來考慮,仍有三個因素對焦煤期貨價格形成支撐。

一是受年底資金緊張的影響,焦化廠為了周轉現(xiàn)金流、保證生存,不得不維持生產。同時,焦炭出口需求依然旺盛,因此當前焦化廠仍然會維持較高的開工率。12月19日當周,大型焦化廠開工率維持在88%的高位,而中小型焦化廠開工率也升至81%及79%的高位。因此,未來至少一個月內,煉焦煤需求并不會迅速走弱。

二是接近年關,部分已完成生產任務的煤礦將進入冬歇,出現(xiàn)大面積放假停產現(xiàn)象,因此煉焦煤供應逐漸趨緊的概率較大。

三是按照港口現(xiàn)貨最低價進行折算,當前焦煤1505合約價格相對現(xiàn)貨的貼水幅度已高達54元/噸,下游鋼廠可考慮買入期貨,賣出現(xiàn)貨的期現(xiàn)套利操作。

總體來看,基于對未來煉焦煤需求走弱的預期,焦煤期貨陰跌后或存在一定的下跌慣性。但考慮到焦煤現(xiàn)貨市場供應偏緊的格局,因此焦煤期貨后市仍存在反彈的可能。
責任編輯:葉曉丹

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