分析人士：美聯(lián)儲加息前，金價可能有階段性上漲機會

黃金價格從去年4月斷崖式下跌開始，便進入了下行區(qū)間。截至昨日，國際金價較去年4月1日高點1605.2美元/盎司下跌412美元/盎司，跌幅為25.68%。今年全年，國際金價在1132.73—1392.2美元/盎司的低位區(qū)間振蕩。

對于2015年黃金價格走勢，黃金行業(yè)資深人士普遍認為，美聯(lián)儲與歐洲央行、日本央行在貨幣政策上的分歧，恐將持續(xù)打壓金價。

“美聯(lián)儲的政策變化對黃金市場有著直接影響?！迸d業(yè)銀行總行資深黃金分析師蔣舒表示，在過去的40年中，黃金價格和美元走勢有很強的負相關(guān)性，美聯(lián)儲加息對美元是趨勢性利好，將壓制黃金價格，“在未來的強勢美元背景下，金價很難回到2000—2011年的大牛市狀態(tài)”。

至于美聯(lián)儲何時加息，蔣舒認為，不會如市場預期得那么早。他解釋說，在上世紀90年代中期到2000年的強勢美元和美國經(jīng)濟繁榮并存時期，美聯(lián)儲在加息問題上就顯得比較猶豫，因此美聯(lián)儲加息的時點要比市場預期的2015年二季度末三季度初晚一些。如果美聯(lián)儲加息時點延后，那么2015年二三季度美元很有可能階段性走弱，將給黃金價格帶來階段性上漲機會。

“美聯(lián)儲一旦加息，不少資金會從歐洲回流美國，將對歐洲的經(jīng)濟形成一定沖擊，為應對這一沖擊，歐洲特別是歐元區(qū)的利率水平有可能會提高。然而，歐洲經(jīng)濟復蘇乏力，如果市場利率水平提高，必會沉重打擊歐洲經(jīng)濟的基本面，進而也會影響到美國經(jīng)濟的復蘇。”英倫金業(yè)投資總監(jiān)鄧偉基表示，美聯(lián)儲退出QE后，下一步就是加息，一旦加息，資金便會從按揭機構(gòu)流出，使得美國銀根受損，必然會影響到美國房地產(chǎn)市場，進而也可能影響到美國經(jīng)濟，“因此美聯(lián)儲加息時點不會如市場預期那么早，2015年黃金價格有階段性上漲的機會”。

除美聯(lián)儲政策外，歐洲央行的政策也會在一定程度上影響黃金價格走勢。

“歐洲量化寬松政策是否繼續(xù)，取決于通脹水平高低。歐洲目前的通脹水平在0.3%，離歐洲央行2%的通脹目標還比較遠。2015年歐洲央行很可能進一步推出量化寬松政策，甚至去購買主權(quán)國家的債券?！笔Y舒說。

鄧偉基認為，歐洲央行與美聯(lián)儲會有相反的政策趨向，歐洲央行在2012年過早結(jié)束了量化寬松政策，而那只是回補了之前市場流動性不足的缺口，并沒有增加市場的流動性。2012年之后，歐洲貨幣供應量開始減少，直到2013年才有所回升。在當前歐洲央行量化寬松的背景下，貨幣供應和通脹水平有沒有回升，決定著歐洲央行會不會進一步推出寬松政策。

對于日本央行的政策，鄧偉基表示，“寬松”是安培振興日本經(jīng)濟的三支“箭”之一，在日本經(jīng)濟依舊疲軟的情況下，日本央行退出量化寬松的可能性不大。從歷史數(shù)據(jù)看，日元和黃金價格有很強的正相關(guān)關(guān)系，因此日元走弱會利空金價。

“目前國際原油價格處于下跌趨勢中，全球通脹水平下滑，金價也處在跌勢中。”Fcstone大宗商品顧問Edward Meir認為，2015年的黃金市場和今年比較相似，國際金價將在低位運行。

談及2015年黃金市場的投資機會，Edward Meir認為，在大的跌勢行情下，黃金生產(chǎn)企業(yè)可以做一些對沖交易，“另外，2015年黃金期權(quán)可能是一個不錯的投資選擇，因為當市場比較低迷時，期權(quán)價格會比較便宜”。Edward Meir預測，2015年金價的高點為1320美元/盎司，低點為1000美元/盎司，均價在1150美元/盎司左右。

世界黃金協(xié)會遠東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪也認為，2015年黃金價格會在低位區(qū)間運行，整體走勢會比較平穩(wěn)，“如果市場出現(xiàn)大幅波動，那肯定是對消息面的過度反應”。

“過去10年有三個大因素推升了黃金價格，一是2012年前的央行售金協(xié)議，二是2008年的國際金融危機，三是中國因素?！?鄭良豪認為，后市金價要從低位回升，一定得有新的刺激因素，要么市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，要么有產(chǎn)品創(chuàng)新，要么就是“黑天鵝”事件。