國(guó)際油價(jià)承壓深跌 LLDPE1505空單持有

　　國(guó)際油價(jià)承壓深跌

　　全球石油供應(yīng)增速提高，而需求增速放緩，是油價(jià)下行的主要推力。隨著石油消費(fèi)進(jìn)入淡季，煉廠開(kāi)工率下降，石油庫(kù)存上升。地緣因素對(duì)石油供應(yīng)的影響減弱，利比亞、伊朗等地區(qū)供應(yīng)恢復(fù)。此外，在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的背景下，美元上行，對(duì)油價(jià)也形成打壓。整體來(lái)看，利空因素較為集中，油價(jià)缺乏上行動(dòng)能。

　　利潤(rùn)良好削弱挺價(jià)力度

　　上游原料下跌，特別是石腦油價(jià)格回落，石化企業(yè)PE生產(chǎn)利潤(rùn)良好，預(yù)計(jì)10月平均利潤(rùn)在2000元/噸。煤化工裝置陸續(xù)投產(chǎn)，使得行業(yè)成本進(jìn)一步下降。煤制聚烯烴的生產(chǎn)成本比油制聚烯烴低1500—2500元/噸。在上游弱勢(shì)及利潤(rùn)豐厚的背景下，企業(yè)挺價(jià)力度會(huì)減弱，降價(jià)過(guò)程也會(huì)相對(duì)順暢。

　　石化企業(yè)或降價(jià)出貨

　　10月底，石化企業(yè)PE和PP庫(kù)存一度降至80萬(wàn)噸。然而，面對(duì)石化企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)格，下游工廠的采購(gòu)積極性被打壓，觀望情緒上升。11月中旬，石化企業(yè)PE和PP庫(kù)存上升至97萬(wàn)噸。短期內(nèi)，石化企業(yè)面臨出貨壓力。

　　寧夏寶豐30萬(wàn)噸和蒲城清潔能源30萬(wàn)噸的PE產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)，加之此前檢修的寧煤和中煤裝置重啟，11、12月PE供應(yīng)較為充足，特別是低價(jià)貨源會(huì)有所增加。這將進(jìn)一步加大石化企業(yè)的出貨壓力。

　　結(jié)合企業(yè)利潤(rùn)狀況，從定價(jià)策略的角度看，后續(xù)石化企業(yè)降價(jià)出貨的可能性較大。

　　農(nóng)膜需求增速放緩

　　三季度，農(nóng)膜需求表現(xiàn)弱于去年同期。進(jìn)入11月，下游工廠開(kāi)工率回落，11月中旬在68%左右。隨著農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，企業(yè)采購(gòu)熱情下降，整體維持低庫(kù)存策略，對(duì)高價(jià)原料表現(xiàn)出一定的抵觸情緒。

　　綜合來(lái)看，PE市場(chǎng)面臨的市場(chǎng)環(huán)境仍然偏空。成本弱化、供應(yīng)增加、庫(kù)存偏高、需求乏力等因素對(duì)PE價(jià)格形成打壓。這種壓力短期內(nèi)仍將延續(xù)，PE價(jià)格也將繼續(xù)走弱。操作上，建議維持空頭思路，LLDPE1505合約空單持有為主，上方關(guān)注9600元/噸的阻力情況，下方關(guān)注前低的突破情況。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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