本周，PTA期價先抑后揚，周一周二期價繼續(xù)下跌，周三盤中最低5316元/噸之后回升，周四周五期價以震蕩反彈為主。本周PTA期價先抑后揚，與基本面出現(xiàn)的一些變化有關(guān)。

原料市場對PTA的指引性強

因WTI原油價格跌破80美元/桶后繼續(xù)下行，石腦油在本周跌破700美元/噸，PX價格也跌至1000美元/噸以下，PTA加工成本較上周下降200元/噸左右。目前，PX和石腦油價差在300美元/噸左右，PX加工利潤被壓縮，但目前還沒有出現(xiàn)嚴重虧損，因此PX暫時還沒有大幅減產(chǎn)的可能，后市走勢依舊要看原油和石腦油。近期原料端波動較為明顯，對PTA價格的方向性指引作用較大。

聚酯低庫存高利潤，企業(yè)積極生產(chǎn)

因原料價格繼續(xù)下跌，近期聚酯滌絲加工利潤繼續(xù)回升，處于歷史較高水平。另外，聚酯企業(yè)庫存壓力較小，生產(chǎn)積極性自然高漲，因此其開工率預期將維持在偏高水平。

　　但是，聚酯產(chǎn)銷繼續(xù)疲弱，因此其產(chǎn)品庫存也在逐漸回升，企業(yè)為了避免后期庫存過度積累，在臨近周末時主動降價促銷。當然，聚酯目前有較好的利潤，企業(yè)降價促銷的空間大。聚酯價格下跌的過程中，下游織造備貨就更為謹慎，因此促銷動作可以階段性產(chǎn)生效果，但難以持續(xù)。

　　PTA開工率下降，供應(yīng)壓力減緩

因保價聯(lián)盟破裂，PTA陷入市場份額的競爭中，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)明顯疲弱。但是，本周部分裝置檢修，PTA開工率有所下降，供應(yīng)壓力減緩，有利于PTA價格的穩(wěn)定。按照目前的PTA產(chǎn)量和聚酯對PTA的需求看，供應(yīng)依舊略有盈余，且PTA市場的競爭還將繼續(xù)，暫時難言企穩(wěn)。

小結(jié)

原油繼續(xù)通過石腦油和PX價格的波動對PTA產(chǎn)生影響，且因近期原油波動較大，對PTA從成本至心理的作用也更為明顯；PX加工利潤被壓縮，但還未出現(xiàn)大面積虧損，因此供應(yīng)將繼續(xù)保持較為充裕狀態(tài)，PTA缺乏成本支撐。后市繼續(xù)關(guān)注原油的方向性指引。因企業(yè)開工率有所下降，PTA的產(chǎn)量同步下滑，供應(yīng)壓力減緩，因此短期內(nèi)利于PTA期價的企穩(wěn)。但PTA企業(yè)之間聯(lián)盟破裂，競爭將繼續(xù)，預期后市依舊有供應(yīng)壓力。聚酯高利潤低庫存的現(xiàn)狀使其保持較高的生產(chǎn)積極性，對PTA的需求較好。但是聚酯銷售受到終端需求疲弱的制約，庫存可能會逐漸積累，對產(chǎn)業(yè)鏈的壓力將逐漸顯現(xiàn)。技術(shù)上看，1501合約RSI指標現(xiàn)金叉，期價或繼續(xù)反彈，但5600元/噸附近的壓力較大，操作上繼續(xù)保持逢高沽空的思路。