嘉吉投資周學軍：

在第九屆國際油脂油料大會上，嘉吉投資（中國）有限公司谷物與油籽價值鏈中國與韓國區(qū)事業(yè)部副總裁周學軍表示，今年以來，全球大豆供需從相對平衡轉為寬松，國內壓榨行業(yè)如果不及時“思變”，新增產(chǎn)能或將成為壓垮行業(yè)的“最后一棵稻草”。

從1994年至2014年，美國大豆種植面值增加了25%，巴西和阿根廷的大豆播種面積也呈逐年增長態(tài)勢。周學軍稱，北美大豆種植面積沒有更大的增長空間，但巴西和阿根廷仍有增長趨勢。過去10年甚至20年中，三大主產(chǎn)國的大豆單產(chǎn)總體呈上升態(tài)勢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預測，未來10年，全球大豆總產(chǎn)量有望增至35700萬噸。

播種面積和單產(chǎn)的雙重增長使得全球大豆供應出現(xiàn)“相對寬松”的局面。過去10年，中國大豆進口量大幅增加，今年的大豆進口量在7300萬噸以上。周學軍認為，這帶動了國內壓榨行業(yè)需求，大豆壓榨產(chǎn)能整體增加又進一步促進了進口量的增加。

過去10年間，中國大豆壓榨產(chǎn)能翻了一番。周學軍介紹說：“過去5年里，中國大豆壓榨每年新增產(chǎn)能約1200萬噸，相當于每年建12個日加工能力3000噸的大豆加工廠。目前整個行業(yè)產(chǎn)能平均利用率約55%，如果未來5年繼續(xù)保持每年新增產(chǎn)能1200萬噸以上，整個行業(yè)平均開機率將降至50%以下?！?/P>

據(jù)期貨日報記者了解，我國大豆壓榨產(chǎn)能擴張呈現(xiàn)國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)“三分天下”的格局。在未來產(chǎn)能發(fā)展上，外資企業(yè)受到一定的投資限制，其整體擴張規(guī)模將有限，國企和民營企業(yè)有望成為產(chǎn)能擴張的“主力軍”。另外，國企在全國分散布局，而民營企業(yè)主要在華北、山東等地區(qū)。

從過去10年間CBOT的期價走勢來看，大豆價格雖“跌宕起伏”，但長期處于牛市格局。周學軍表示，牛市中獲取利潤較為容易，但如果牛市不再，從加工利潤的角度看，中國壓榨行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

“在現(xiàn)階段產(chǎn)能過剩、非理性競爭加劇的情況下，中國企業(yè)壓榨利潤非常差，許多企業(yè)通過降低開工率減少虧損?！彼硎荆幸恍┢髽I(yè)在市場動蕩時通過期貨市場套期保值成功規(guī)避風險，但大多數(shù)企業(yè)還是面臨比較大的風險。他們試圖通過擴大交易量來扭轉虧損，彌補加工成本，這種“以量取勝”的商業(yè)模式在短期內有效，長期看來不可持續(xù)。

周學軍認為，大豆壓榨出的豆粕主要用于飼料原料，驅動中國大豆壓榨行業(yè)擴展的正是蛋白需求。巴西、美國的飼料成本遠低于中國，未來如果動物蛋白、肉品進口量增加，國內飼料需求量將減少，這對壓榨行業(yè)影響會非常大。未來植物油消費也將向“精細化”和“健康化”的方向發(fā)展，增長速度會放慢，壓榨行業(yè)利潤前景堪憂。

在面臨更加激烈競爭的格局下，周學軍認為，整個壓榨產(chǎn)業(yè)需要反思，并重新定位，停止新產(chǎn)能的建設，“企業(yè)可通過合并、收購等方式來實現(xiàn)增長，逐步淘汰低效產(chǎn)能，把目標放在改善利潤上”。