10月塑料期貨先抑后揚(yáng)，成交活躍。國(guó)慶節(jié)后，主力1501合約放量擊穿10000元/噸的關(guān)口，之后在9500元/噸上方振蕩整理，近日放量回升。

原油有望止跌

三季度以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“停滯”，原油需求前景黯淡，而供應(yīng)端美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增加及利比亞出口恢復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)寬松格局。在利空沖擊下，國(guó)際油價(jià)自6月底一路下跌。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元走強(qiáng)也對(duì)油價(jià)構(gòu)成打壓。不過(guò)，北美取暖油消費(fèi)將逐漸步入傳統(tǒng)旺季，加之近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，未來(lái)原油價(jià)格有望止跌趨穩(wěn)。

石腦油價(jià)差或回升

10月石腦油與布倫特原油的平均價(jià)差為100美元/噸，環(huán)比下降46美元/噸，而石腦油與乙烯的平均價(jià)差為713美元/噸，環(huán)比增加42美元/噸。雖然原油、石腦油價(jià)格大幅下跌，乙烯價(jià)格卻依舊堅(jiān)挺，乙烯裂解價(jià)差更是創(chuàng)下2008年以來(lái)的新高。這主要跟亞太地區(qū)乙烯供需結(jié)構(gòu)有關(guān)。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)塑料多采用一體化裝置，乙烯對(duì)塑料的成本估算參考意義不大，未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注石腦油價(jià)格走勢(shì)。石腦油與布倫特原油的價(jià)差已經(jīng)處于2009年以來(lái)的歷史低位，后期價(jià)差回升的可能性較大。

主力換月在即

截至10月24日，塑料主力1501合約較揚(yáng)子石化出廠價(jià)平均貼水900元/噸，環(huán)比擴(kuò)大220元/噸，且期貨市場(chǎng)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。不過(guò)，由于11月主力合約面臨換月，考慮到當(dāng)前基差較大，因此后期基差傾向于回歸。

預(yù)期供應(yīng)量下降

10月，由于石腦油價(jià)格大幅回落，塑料成本支撐坍塌，塑料現(xiàn)貨價(jià)格被迫持續(xù)下調(diào)。但是，近期隨著檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)裝置的增多，預(yù)期供應(yīng)量下降，石化出廠報(bào)價(jià)多止跌回升，上調(diào)幅度在100元/噸左右，市場(chǎng)心態(tài)有所回暖。其中，延長(zhǎng)低壓裝置停車(chē)，涉及線性產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年，低壓產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年；上海金菲PE裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)TR480，裝置涉及PE產(chǎn)能13.5萬(wàn)噸/年；福建煉化一條PE線轉(zhuǎn)產(chǎn)54200。

裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)和減產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)量下降，社會(huì)庫(kù)存增量也逐步放緩。10月上旬，PP、PE市場(chǎng)總庫(kù)存量微升，環(huán)比增加0.97%，同比增加7.77%。其中，PP環(huán)比增加2.83%，同比增加4.96%；PE環(huán)比增加0.35%，同比增加8.76%。

操作建議

1501合約可以在9800—9900元/噸介入多單，建倉(cāng)400手，目標(biāo)位設(shè)在10500—10700元/噸，止損位設(shè)在9500—9600元/噸，在站上10000元/噸平臺(tái)時(shí)，可繼續(xù)加倉(cāng)400手，相應(yīng)止損位設(shè)在9800元/噸附近。