“參差不齊”一詞，可以用來描述當(dāng)前期貨公司風(fēng)險管理子公司（下稱子公司）的經(jīng)營狀況。

　　據(jù)期貨日報記者了解，今年前9個月，業(yè)績好的子公司利潤達1500萬元，但多數(shù)子公司僅做到盈虧平衡，甚至有子公司今年9月才開始扭虧。

　　一位子公司負責(zé)人坦言，業(yè)務(wù)試點“開閘”一年多以來，多數(shù)子公司目前還沒有清晰的盈利模式，“大家都在摸索中，試圖找到一條適合自己的路子”。也有子公司負責(zé)人表示，隨著《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點工作指引（修訂）》（下稱《指引（修訂）》）的頒布以及期貨創(chuàng)新大會的召開，子公司在做好現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，還將探索出更多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　盈利狀況不容樂觀

　　伴隨近期光大、格林大華、中國國際、長江、國投中谷等期貨公司完成子公司業(yè)務(wù)試點備案，完成這一備案的期貨公司已達25家。

　　在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)江河日下的背景下，子公司成為部分期貨公司的另一個“寄托”。然而在記者調(diào)查的10家子公司中，除浙商期貨子公司浙江浙期和永安期貨子公司永安資本今年以來獲得了較高收益外，多數(shù)子公司盈利情況并不樂觀。

　　浙江浙期總經(jīng)理張敏告訴記者，今年前9個月，浙江浙期稅后利潤約1500萬元?！斑@個數(shù)字在全部20多家風(fēng)險管理子公司中也是數(shù)一數(shù)二的?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士對記者說。

　　永安資本總經(jīng)理劉勝喜透露，永安資本今年前9個月銷售額約4億元，稅后利潤約1500萬元，目前已經(jīng)完成年初計劃。

　　除此之外，南華期貨子公司南華資本今年前9個月凈利潤為600余萬元，還有一些子公司僅實現(xiàn)盈虧平衡。

　　目前以基差交易、倉單服務(wù)為主

　　基差交易、倉單服務(wù)、合作套保和定價服務(wù)是首批進行備案的4項子公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。期貨日報記者了解到，其中的基差交易和倉單服務(wù)成為華東地區(qū)10家子公司的主要業(yè)務(wù)。而受限于相關(guān)因素，合作套保和定價服務(wù)兩項業(yè)務(wù)在子公司中開展得并不多。

　　據(jù)記者了解，魯證期貨、申銀萬國期貨、廣發(fā)期貨的子公司目前都將基差交易作為重點業(yè)務(wù)?！盎罱灰资袌龀墒於雀?、客戶需求大，能給子公司帶來一定收益?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對記者說。

　　魯證期貨子公司魯證經(jīng)貿(mào)目前的基差交易規(guī)模已經(jīng)有10多億元。魯證經(jīng)貿(mào)總經(jīng)理盧曉鵬告訴記者，從去年5月起，其所在公司每天都向天津地區(qū)發(fā)布豆油基差，一旦與相關(guān)企業(yè)達成交易，立即在期貨盤面上鎖定價格?！肮纠没钭兓瘜崿F(xiàn)盈利。”盧曉鵬表示，其所在公司持續(xù)性地發(fā)布基差報價，通過這種方式可以引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶進行風(fēng)險管理。

　　倉單服務(wù)方面，據(jù)廣發(fā)期貨子公司廣發(fā)商貿(mào)總經(jīng)理楊會兵介紹，該業(yè)務(wù)對資金的需求較大，“在某些時點上，一兩億元的資金都在這項業(yè)務(wù)上”。據(jù)記者了解，在倉單服務(wù)上，華東地區(qū)10家子公司仍以提供倉單質(zhì)押、回購等比較傳統(tǒng)的服務(wù)為主，其原因是此類業(yè)務(wù)的技術(shù)含量不高，收益則較為穩(wěn)定。

　　永安資本相關(guān)人士告訴記者，其所在公司目前主要做倉單回購、倉單貼現(xiàn)和倉單買斷，涉及品種較多，主要包括焦炭、瀝青、小麥、動力煤等。

　　目前華東地區(qū)只有少數(shù)子公司涉足合作套保業(yè)務(wù)，如浙江浙期在豆粕上開展了合作套保。除此之外，憑借在動力煤品種上的優(yōu)勢，錦泰期貨子公司錦盈貿(mào)易也面向動力煤上下游企業(yè)開展了合作套保業(yè)務(wù)。

　　相比合作套保，定價服務(wù)開展得要多一些。浙江某期貨公司子公司負責(zé)人表示，其所在公司為中小橡膠企業(yè)設(shè)立的點價模式已經(jīng)取得不錯的效果，正在進一步推廣。

　　據(jù)這位負責(zé)人介紹，其所在公司通過現(xiàn)貨采購或期貨交割建立橡膠庫存，并在期貨上賣出保值以規(guī)避價格風(fēng)險，在向企業(yè)銷售現(xiàn)貨的同時平倉期貨合約。這種模式有利于滿足中小企業(yè)小批量的橡膠采購需求?！跋啾葌鹘y(tǒng)現(xiàn)貨交易，點價交易價格透明，企業(yè)可以自主報價、多次報價，效率更高，也更加公平?！痹撠撠?zé)人說。

　　永安資本在鐵礦石、焦炭品種上也提供了基差點價服務(wù)。劉勝喜表示，未來永安資本還會在化工、黑色品種上進行基差點價的嘗試，“定價服務(wù)是一個循序漸進的過程，要真正改變傳統(tǒng)的定價模式，還有很長的路要走”。

　　股東方支持不可少

　　在部分業(yè)內(nèi)人士看來，一些子公司之所以能夠取得較好業(yè)績，不僅與其自身努力有關(guān)，還與股東方在人力、財力和物力上的支持密不可分。

　　某子公司相關(guān)人士告訴記者，其所在公司的股東方去年授予公司3億元的資金額度，“這使得我們在資金上有一定的優(yōu)勢”。但他同時表示，股東方對投入資金的使用會有考核，會給子公司帶來一定壓力。

　　除了資金優(yōu)勢，子公司也可以與同一期貨公司股東旗下的兄弟公司合作，以充分借助股東的資源優(yōu)勢。一些期貨公司在人才和業(yè)務(wù)渠道上也給予子公司很大幫助?！拔覀兘栌媚腹狙芯吭旱娜瞬刨Y源，后臺研究員與前臺業(yè)務(wù)員能夠很好地結(jié)合?！蹦匙庸緲I(yè)務(wù)員對記者說。另外，期貨公司設(shè)在各地的營業(yè)部也成為子公司開發(fā)業(yè)務(wù)的重要渠道。

　　雖然尚處于“摸著石頭過河”的階段，但受訪的子公司人士對業(yè)務(wù)前景較為看好。中期協(xié)近期發(fā)布的《指引（修訂）》在四項基礎(chǔ)業(yè)務(wù)上新增了“做市業(yè)務(wù)”和“其他與風(fēng)險管理服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)”。“這又擴大了子公司的業(yè)務(wù)開展空間。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者說。