上周，上期有色金屬指數(shù)價(jià)格出現(xiàn)劇烈振蕩下破走勢。外圍金融市場緊張異動(dòng)情緒擴(kuò)散，帶動(dòng)滬銅期價(jià)出現(xiàn)了振蕩下破，而近期走勢獨(dú)立的滬鋅也重新回歸區(qū)間振蕩，滬鋁、滬鉛由于資金面持續(xù)弱化，延續(xù)下降走勢。有色金屬指數(shù)整體的風(fēng)險(xiǎn)壓力釋放，周末的振蕩加速下行勢頭，在周尾的夜盤市場初步扭轉(zhuǎn)。

從本次金屬交割周前后的銅期現(xiàn)狀態(tài)觀測，銅價(jià)的抗跌防守能力有所弱化，四季度到明年初的二次探底傾向提升。首先，自9月中旬以來，銅市內(nèi)外盤顯性庫存開始重新積累，本周更加明顯。其次，銅價(jià)在本次交割周的近月擠倉能力減弱，價(jià)差修補(bǔ)以遠(yuǎn)月的價(jià)差控制和遠(yuǎn)月空頭換手引導(dǎo)，交割前后的現(xiàn)貨升水到小幅貼水變化不大，近月重心下移形成遠(yuǎn)月價(jià)差修補(bǔ)后的反彈壓制。另外，人民幣升值伴隨著美元走強(qiáng)，比價(jià)修復(fù)對應(yīng)融資需求弱化，加工費(fèi)提升對應(yīng)國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量釋放兌現(xiàn)。此外，滬銅主力合約換月快速后移，持倉結(jié)構(gòu)顯示的投機(jī)空頭興趣再次提升，主力合約移倉快是資金對于行情從振蕩向趨勢強(qiáng)化的預(yù)期反映。

有色金屬指數(shù)的技術(shù)走勢圖表上，7、8月以來的振蕩下行低點(diǎn)連線已經(jīng)被跌破，9月底以來的抵抗防守平臺破位，同時(shí)，上周該指數(shù)和銅價(jià)將6月中旬的形態(tài)承轉(zhuǎn)低點(diǎn)跌破，單純的技術(shù)走勢解讀，有振蕩下行通道下破并趨向強(qiáng)化的指引。

仍需反抽確認(rèn)的判斷，一方面是基于周尾夜盤的跳升扭轉(zhuǎn)，另一方面是基于上周國內(nèi)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示信貸和融資改善，央行繼續(xù)通過定向?qū)捤梢龑?dǎo)實(shí)體融資成本下移減負(fù)的傾向，基建對沖和房地產(chǎn)松綁放量的驗(yàn)證期待。歐美金融市場維穩(wěn)中似有趨緩的反彈修復(fù)。有色金屬指數(shù)的反抽確認(rèn)過程，先看回補(bǔ)上周五的下跳缺口后，再看對2708點(diǎn)一線的確認(rèn)試探，本周下破跟空的短空止損保護(hù)，也可以參考這里。