價格震蕩后的掙扎

目前，國內銅企日子也不太好過，總體看有輸有贏，不過比起鋼鐵等要好得多。

與銅相關的上市公司用簡單的劃分方式可以分為，生產企業(yè)和加工企業(yè)兩類。生產類的企業(yè)如江西銅業(yè)、銅陵有色等，加工類的企業(yè)有海亮股份、精誠銅業(yè)、鑫科材料、精藝股份等。這兩類企業(yè)，既有盈利較好的，也有虧算嚴重的。

盈利企業(yè)中較好的有江西銅業(yè)和海亮股份，分別屬于生產企業(yè)和加工企業(yè)。

金銀島財經通過查看江西銅業(yè)2014年上半年財報發(fā)現(xiàn)，公司上半年凈利潤為12億元，比去年同期略降3.35%，銅價下跌對其具有一定影響，不過在同行業(yè)中，仍屬佼佼者。信達證券研究報告指出，公司一季度利潤也是有所下滑，主要原因是國際金屬價格低迷，全球新增銅礦產能連續(xù)投放，銅未來3年的價格將受到制約。2014-2015年國內投資轉型帶來的需求增速放緩，也會影響業(yè)績。

加工類企業(yè)中海亮股份業(yè)績也表現(xiàn)不俗，公司上半年財報顯示凈利潤為2.5億元，利潤同比增加82.57%。加大產品結構調整力度，主動退出低檔微利、無利產品市場，集中優(yōu)勢資源提升海水淡化銅合金管等高附加值產品銷量，是海亮股份業(yè)績快速增長原因。

加工企業(yè)由于生產的產品具有一定靈活性，可以調整產品種類，從而實現(xiàn)利潤增長。江西銅業(yè)卻必須承受銅價下跌的風險，靈活經營，才能保住利潤。

相反，虧損的企業(yè)則是不能滿足市場需求，或者是對銅價下跌十分敏感。

生產企業(yè)中的西部資源是虧損十分嚴重的企業(yè)，上半年利潤僅僅390萬元，同比虧損80.40%

在其業(yè)績變動原因中透露，由于基本金屬和黃金價格下滑，公司對礦業(yè)板塊的生產及銷售安排進行了調整。下半年預計隨著經濟結構調整的推進，有色金屬的投資環(huán)境有望得到改善，公司將加大對礦產品的生產及銷售，礦業(yè)板塊的經營情況將有所改善。此外，在業(yè)績變動中還提到，在國內新能源汽車政策的大力推動下，公司為搭建新能源汽車板塊產業(yè)鏈而收購的相關企業(yè)將陸續(xù)產生效益。因此，預計下一報告期的業(yè)績將有所緩解。

從業(yè)績變動中，不難看出金屬價格的下跌對企業(yè)業(yè)績產生了很大影響。

與此同時，生產加工類的企業(yè)精藝股份虧損2455萬元，同比業(yè)績下滑68.18%，在業(yè)績變動上則顯示，受經濟環(huán)境影響，本期裝備產業(yè)收入較上年同期大幅下降，對應利潤也大幅下降。此外，受市場供求關系影響，本期電解銅采購綜合成本較上年同期大幅增加，而三季度銅加工產業(yè)預期銷量受市場環(huán)境影響，也會較上年同期有所下降，對應銷售毛利回有所下降，而收到的政府補貼較上年同期也有所下降。

從這里也不難看出銅的價格變動對其的影響。王艷紅表示，銅價格下跌，對銅生產企業(yè)的影響不言而喻，而下游加工企業(yè)影響更大，不過，企業(yè)若是靈活生產，適應市場需求也未必就不能有好的業(yè)績。

不過，她同時也表示，如果銅價繼續(xù)下跌，那些盈利的企業(yè)能否保持利潤依舊是未知數(shù)。

產能過剩下的價格博弈

從銅生產地區(qū)看，美洲的智利和秘魯占了全球銅礦的40%，超過 2.7 億噸，拉丁美洲的墨西哥和北美的美國、加拿大占全球銅礦的15%。中國占比僅僅在5%左右。近年全球銅消費情況來看，中國、美國、德國和日本仍然是銅的主要消費國。尤其是中國，銅消費占比達 43%左右，是最主要的銅消費國家，同時從近年各國銅消費趨勢來看， 中國占比在快速增加， 而傳統(tǒng)消費大國美國、日本都出現(xiàn)不同程度下降。

銅消費情況并不樂觀，作為銅消費的直接下游產品，銅材產量可說是銅消費情況的“晴雨表”。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年7月份中國銅材產量自6月份的歷史高位下滑了9.5%，降至143.74萬噸，較去年同期增長9.48%，增速較去年同期的22.79%明顯回落。今年1~7月份，中國銅材產量為985.27萬噸，較去年同期增長16.23%，增速較1~6月份回落0.85個百分點，較去年同期大幅回落5.4的百分點。

王艷紅認為，銅消費增速降低，產能持續(xù)，造成了產能過剩。最大消費領域在電力行業(yè)，電力行業(yè)的持續(xù)低迷，汽車，房地產等行業(yè)不景氣都是造成過剩的重要原因。

數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，電源投資完成額較去年同期大幅下滑18.39%，1~7月電網(wǎng)投資完成額與去年同期幾乎持平，小幅微增0.56%。另外，7月份，家電和汽車產量出現(xiàn)環(huán)比回落，再加上財政軟約束和地方債務繼續(xù)增長，基建投資下半年減速是大概率事件。

力拓礦業(yè)集團（Rio Tinto Group）銅業(yè)務執(zhí)行長Jean-Sebastien Jacques表示，銅產能過剩的情況將持續(xù)兩年，甚至三年時間，銅價將“維持動蕩”走勢?！敖衲甑漠a能過剩情況發(fā)生在5年或10年前所作的投資決策之下，”Jacques在圣地亞哥接受采訪時表示。“整個行業(yè)都認為，未來兩年，甚至三年內都會產能過剩。”

王艷紅表示，中國的消費對世界的銅價的影響越來越明顯，而期貨銅的夜盤開啟后，對銅的定價權也有了一些話語權，以往中國的期貨交易僅僅在早晨9點到中午11點半，下午一點半到3點，而倫敦則是從早晨一直到夜間，現(xiàn)在滬銅的夜盤和國外的價格聯(lián)動，中國的價格影響也會傳遞到外盤。

“盡管產能過剩存在，但是銅的價格并不會大規(guī)模下跌，因為庫存下降較快，對銅價構成了支撐?！蓖跗G紅表示，“從期貨價格看，炒庫存是市場交易者常用的一種方式，基于產能過剩的影響，價格上不去，也無法大跌?！?/div>