俄羅斯邀中方入股萬科爾油田

可望不可及的“上游”夢

進入俄羅斯的上游領域可以說是中國油企多年以來的夢想，這對于擴大我國海外油氣資源供應、保障能源安全有著重大意義。一直以來，由于俄羅斯在油氣上游領域有著強烈的資源國家主義情結，對國外投資者處處設防，中國企業(yè)雖多年意圖進入俄羅斯油氣上游，但基本上是鐵板一塊。2002年，當中石油競標收購俄羅斯斯拉夫石油公司時，俄羅斯國家杜馬就以國有公司參與拍賣有違俄羅斯私有化法律為由通過決議，剝奪了中石油參加斯拉夫石油公司拍賣投標資格，使中石油被迫放棄競標。俄羅斯不讓中石油參與競拍表面上是中石油是國有企業(yè)，實際上仍對中方缺乏信任。

以往中國與俄羅斯的能源合作，主要有兩種方式：一種就是2005年與2009年中俄雙方銀行與石油公司間達成的貸款換石油協議；另一種是下游換上游的合作方式。2006年3月普京總統訪華期間，中俄兩家國有石油公司宣布在年底前分別在兩國組建合營公司，分別經營下游和上游業(yè)務。中俄兩國后來分別成立了“東方能源”公司用以收購俄羅斯油田，成立中俄東方石化（天津）有限公司用以進行石化生產。然而8年過去，中俄合作的這兩家公司卻面臨上游無油產出，下游無油可煉的窘境。中國企業(yè)進入俄羅斯上游開發(fā)可望而不可及。

而就在今年9月2日的東線管道“西伯利亞力量”的開工儀式上，俄方態(tài)度上的180度大轉彎讓人頗感意外。儀式上，俄油總裁謝欽建議中方以股東身份加盟俄羅斯北方最大石油開采企業(yè)?！皣覍⒅С诌@一計劃，我們將歡迎中方的加入?！逼站┮搽S后表示：“我們對外國合作伙伴的放行通常很審慎，但對我們的中國朋友，我們當然不設任何限制?！倍砹_斯進一步與中國戰(zhàn)略靠攏，甚至發(fā)出放開上游的信號，其背后意義重大，中俄能源合作或將迎來新階段。

制裁是否為“催化劑”

回顧歷史不難發(fā)現，俄羅斯每次與中國達成重大能源協議，總是在俄羅斯處于經濟與資金困難的情況下。中俄兩次達成貸款換石油協議，都是如此。

第一次貸款換石油協議是在2005年，俄政府為了收購尤科斯核心資產尤甘斯克需要數十億美元，然而美國法院明令禁止西方銀行對企圖收購尤甘斯克的俄羅斯公司提供任何融資，禁令也使得原本呼聲最高而在國際市場上有大量資產的俄羅斯天然氣工業(yè)公司知難而退，在拍賣會上未舉一次牌而將尤甘斯克拱手讓給了名不見經傳的貝加爾金融集團。中國給俄石油的貸款，幫助俄羅斯政府突破了西方的資金封鎖，向重新控制在休克療法中喪失的石油企業(yè)邁出了關鍵的一步。俄羅斯石油公司今天能夠成為世界上石油開采量最大的公司，說起來還得感謝2005年中國貸給他們的60億美元。

中俄第二次貸款換石油協議是在2009年，國際油價從147美元一路暴跌至不到40美元，俄羅斯石油的主要客戶歐洲對石油的需求也大幅下滑，俄羅斯石油企業(yè)手中大量到期西方貸款無法償還，卻又面臨西方金融公司的集體逼債。當時中國再次施以援手，與俄羅斯石油公司和俄羅斯管道運輸公司簽署了250億美元的貸款協議，幫助這兩家企業(yè)償還了貸款，并獲得了石油開采和管道建設的資金。

這次中俄忽然走近，俄羅斯政府與企業(yè)面臨的資金短缺似乎再次起到了催化劑的作用。

烏克蘭沖突引發(fā)的最新一輪對俄制裁限制了向俄羅斯能源領域的設備出口，加上此前西方停止了對俄油以及俄氣銀行的貸款，令數百億美元的投資計劃產生變數。俄羅斯石油公司在7月被列入美國制裁名單，它曾請求俄羅斯政府提供1.5萬億盧布財務援助以抵消制裁的影響。

稍微留意一下俄石油的財務狀況，你會發(fā)現其總市值為大約800億美元，僅僅相當產量上大大落后于它的?？松梨谑凸镜奈宸种唬c其他國際知名石油公司如雪佛龍、殼牌、英石油和道達爾公司也無法相比，以至于有市場分析人士將其戲稱為“產量上的巨獸，資本上的小蝦”。俄油目前的資金情況顯然已經捉襟見肘。

“皇冠上的明珠”萬科爾

值得注意的是，目前俄方單方面提出入股萬科爾油田的需求，是中俄合作的一次突破，也是中方企業(yè)的一次歷史機遇，中國有望擺脫以往“石油換貸款”單一的資金提供者的角色，入股企業(yè)的模式有助于中俄加深上下游一體化合作，建立能源經濟共同體，而參股俄油子公司的模式，其盈利也高于“石油換貸款”。

此前，BP（英石油）公司通過入股TNK-BP（秋明-英石油）已經獲得185億美元紅利，TNK-BP被俄油收購后，BP進一步獲取了寶貴的俄油股權，入股模式的優(yōu)越性顯而易見。

目前，俄油希望中方入股的企業(yè)是俄油旗下第三大陸上產油子公司“萬科爾石油”，該公司成立于2004年，主要開發(fā)位于俄羅斯東西伯利亞北部的大型油田萬科爾油氣田，萬科爾正式投產始于2009年8月21日，每天原油產量達51萬桶，占俄羅斯目前原油產量的三分之一左右，是過去25年中俄羅斯發(fā)現并投入生產的最大油田，被俄羅斯譽為油田中“皇冠上的明珠“，其原油是東西伯利亞-太平洋石油管道輸油（ESPO）的主要來源，并有相當一部分供應中俄原油管道，其對中國的戰(zhàn)略意義不言而喻。目前萬科爾公司也在開發(fā)附近油田以實現擴張，其產油量可能擴大一倍以上，這也意味著其需要巨量的資金。

事實上，2009年中俄輸油管道啟動時，中石油即提出入股萬科爾，或入股俄油，以確保資源的供應，但是遭到了俄方的拒絕。2013年前后，中方又提出由中投公司入股俄油，然而俄方考慮再三后仍然予以婉拒，因此這次俄羅斯主動邀請中方入股萬科爾，不得不說是一個巨大的進步，雖然目前入股事宜目前僅僅停留在口頭上，仍面臨較多不確定性，但對于目前原油對外依存度逼近60%的中國而言，勢必要抓住機遇，勇爭“上游”。