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滬銅有望再上一層樓

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-07-25 09:32:03 來源:宏源期貨
若央行繼續(xù)注入流動(dòng)性,銅價(jià)可能突破52000元/噸

由于7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值繼續(xù)攀升,調(diào)整房地產(chǎn)限購(gòu)政策的城市不斷增加,中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼,銅價(jià)在遇到49000元/噸支撐后持續(xù)反彈。若未來幾個(gè)月,中國(guó)央行向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性,銅價(jià)有望突破52000元/噸的壓力位。整體上,銅價(jià)短期不悲觀,長(zhǎng)期不樂觀。

精煉銅供應(yīng)趨于寬松,但不會(huì)嚴(yán)重過剩

6月,中國(guó)精煉銅產(chǎn)量為62.34萬噸,同比增加9.53%,環(huán)比增加1.32%,預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月銅產(chǎn)量將繼續(xù)保持在62萬噸以上。1—6月,中國(guó)精煉銅累計(jì)產(chǎn)量為352.06萬噸,累計(jì)進(jìn)口量為188.05萬噸,總供應(yīng)為540.11萬噸,累計(jì)同比增長(zhǎng)17.32%,遠(yuǎn)高于我們估計(jì)的銅消費(fèi)增速7.6%。但是銅價(jià)并未出現(xiàn)持續(xù)性回落,主要原因是上半年國(guó)儲(chǔ)收銅和融資銅占用了40萬噸以上的銅庫(kù)存。

隨著國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的恢復(fù)與攀升,國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)將趨于寬松。但在國(guó)內(nèi)外利差難以縮小的背景下,融資銅庫(kù)存不會(huì)流入到消費(fèi)環(huán)節(jié),銅市不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重過剩。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼,房地產(chǎn)市場(chǎng)還有待觀察

7月以來,我國(guó)央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億人民幣,按照4倍的貨幣乘數(shù)計(jì)算,這相當(dāng)于向市場(chǎng)注入了4萬億的流動(dòng)性。這1萬億基礎(chǔ)貨幣可能分3年完成投放,將陸續(xù)地支撐保障房市場(chǎng)。

截至7月23日,全國(guó)已有27個(gè)城市對(duì)限購(gòu)政策進(jìn)行了調(diào)整,占原有46個(gè)限購(gòu)城市數(shù)量的一半以上,其中4—6月放松限購(gòu)的城市有廈門、南寧、昆明、溫州、福州和成都。除了廈門房?jī)r(jià)6月比5月上漲1.64%外,其他城市房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌。根據(jù)中原地產(chǎn)監(jiān)測(cè)的40個(gè)城市數(shù)據(jù),7月前20日國(guó)內(nèi)新建商品住宅日均成交面積較6月下降4%,這說明放松房地產(chǎn)限購(gòu)能否全面扭轉(zhuǎn)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的趨勢(shì)還有待進(jìn)一步觀察。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策結(jié)束后,銅需求將回落

中央政府出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的根本目的是維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,為改革提供穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境,這決定了下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度有限,不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)刺激。

7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI攀升至52.0,好于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)普遍預(yù)期三季度末或四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)反彈,穩(wěn)增長(zhǎng)政策將逐漸退出。政策目標(biāo)的核心將從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向改革,因此,從長(zhǎng)期來看,銅需求增速將繼續(xù)回落,銅價(jià)也將延續(xù)2011年4月以來的下行趨勢(shì)。

小結(jié)

未來幾個(gè)月,國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量將逐漸攀升,供應(yīng)將趨于寬松。只要經(jīng)濟(jì)下行壓力存在,中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策就將繼續(xù)加碼。房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最大不確定性因素。

銅價(jià)短期內(nèi)不悲觀,若央行繼續(xù)注入流動(dòng)性,銅價(jià)有可能突破52000元/噸的壓力位,但長(zhǎng)期依舊不容樂觀。
責(zé)任編輯:劉健偉

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