最近幾年，鋅價(jià)波動(dòng)率極低，最主要原因是鋅供給過剩。但實(shí)際上，鋅是地球上最為緊缺的資源。按照美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，截至2013年，全球鋅礦儲(chǔ)量為2.5億噸，按照當(dāng)前全球每年1300萬噸的消費(fèi)量，鋅礦儲(chǔ)量只夠全球開采20年。而另外一種屢被市場(chǎng)炒作的金屬銅的全球儲(chǔ)量為6.9億噸，按當(dāng)前消費(fèi)量，可開采35年。從資源的稀缺度來看，鋅是資金的天然炒作標(biāo)的。

近幾年，全球鋅供應(yīng)過剩主要源于，2005年鋅價(jià)大幅上漲之后，中國(guó)供給大幅增加。數(shù)據(jù)表明，2005年以來，中國(guó)鋅礦產(chǎn)量從206萬噸上升至539萬噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率12.8%，而同期除中國(guó)外的全球鋅礦產(chǎn)量?jī)H從751萬噸上升至837萬噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅1.4%。中國(guó)鋅礦產(chǎn)量占全球比重翻了一番，從20%左右上升至40%左右。

但是，中國(guó)鋅礦供給可能已經(jīng)到達(dá)峰值，最近兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。2005年之后，中國(guó)鋅礦供給大幅增加的主要原因是小礦山大量涌現(xiàn)，但在國(guó)內(nèi)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格的背景下，小鋅礦很難在鋅價(jià)上漲后啟動(dòng)或者復(fù)產(chǎn)。而海外的鋅礦產(chǎn)量最近3年基本為負(fù)增長(zhǎng)，2011年和2012年分別增長(zhǎng)-1.7%和-0.3%，2013年僅增長(zhǎng)0.3%。由于資源枯竭，海外一些主要礦山將先后關(guān)閉。從2014年至2012年，減產(chǎn)超過10萬噸的鋅礦包括Century、Rampura-Agucha、Tara、Skorpion、Bracemac-McLeod，減產(chǎn)量分別為48.8萬噸、25.5萬噸、17.5萬噸、16.4萬噸、10.5萬噸。前十大減產(chǎn)礦山總減產(chǎn)量為161.8萬噸，而前十大增產(chǎn)礦山總增量為66萬噸。在一些減產(chǎn)的主要礦山中，Century 和Lisheen礦為資源枯竭，永久關(guān)閉；而增產(chǎn)的礦山面臨許多不確定因素，未來能否達(dá)到預(yù)定產(chǎn)量還是個(gè)問題。在國(guó)內(nèi)外鋅礦產(chǎn)量同時(shí)下降的背景下，供應(yīng)縮減將成為資金長(zhǎng)時(shí)間炒作的題材。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，全球鋅錠需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但供應(yīng)存在很大不確定性，全球鋅市將面臨巨大的供需缺口，鋅將迎來長(zhǎng)期牛市。當(dāng)前鋅的上漲行情僅僅剛開始。

值得注意的是，中國(guó)需求存在一定隱憂，因?yàn)橹袊?guó)房地產(chǎn)將進(jìn)入較長(zhǎng)的調(diào)整期。中國(guó)的住宅建筑和非住宅建筑的鋅錠消費(fèi)占鋅錠總消費(fèi)的三分之一左右，而當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整剛剛開始。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)漲速難以跟上倫鋅，外強(qiáng)內(nèi)弱的格局將長(zhǎng)期存在。當(dāng)前大量資金介入鋅市，而需求不及預(yù)期的時(shí)段將成為資金洗盤的時(shí)機(jī)。