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市場(chǎng)期盼中國(guó)版鎳期貨

3月以來，國(guó)內(nèi)外鎳價(jià)演繹了一段“瘋狂”上漲行情。在這波上漲行情中，不少機(jī)構(gòu)獲利頗豐，但也有企業(yè)因此而苦惱。毫無疑問，這種極端行情對(duì)他們正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)非常不利，他們對(duì)國(guó)內(nèi)上市鎳期貨的呼聲漸高。

瘋狂的鎳價(jià)

上半年，鎳價(jià)以32.84%的漲幅成為有色金屬行業(yè)冠軍。在生意社監(jiān)測(cè)的能源、化工、紡織、有色、鋼鐵、橡膠、建材、農(nóng)副等八大行業(yè)中，鎳躥升至漲幅榜前五名。從3月下旬開始，鎳漸漸進(jìn)入“瘋狂”狀態(tài)，到了5月份更是直線式拉升。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從3月中旬至5月中旬短短兩月時(shí)間里，鎳價(jià)漲幅高達(dá)57.8%。

與此同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上，倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)也是自3月份開始一路上揚(yáng)，最高觸及21625美元/噸一線，持倉(cāng)量也達(dá)到21.5萬手的高位。

鎳價(jià)的大漲也催生了下游不銹鋼價(jià)格的上行。自2011年起，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)持續(xù)處于下行空間，不銹鋼價(jià)格從當(dāng)初的24300元/噸跌至14000元/噸，3年半時(shí)間總體下滑近四成。但2014年4月，鎳市場(chǎng)的暴漲行情急速拉升了不銹鋼的價(jià)格，不銹鋼板價(jià)格在今年一度也大漲33%左右。

過快的上漲也為后期的價(jià)格暴跌埋下隱患。6月下旬時(shí)候爆出LME精煉鎳庫(kù)存急增19242噸，總庫(kù)存上升至305970噸高位，鎳價(jià)隨之大跌。

經(jīng)歷了大起大落的鎳無疑成了上半年最耀眼的有色品種。

上游賺得爽，下游遭了殃

在這波大行情中，誰大賺了一筆，誰又在別人的歡呼聲中暗自傷神？

“印尼禁止原礦出口政策的實(shí)施，使得鎳市在3月開始出現(xiàn)了一波牛市盛宴，鎳產(chǎn)業(yè)鏈上的參與者都或多或少?gòu)闹蝎@益。但是，這是以犧牲印尼鎳礦商的利益為代價(jià)的，印尼鎳礦商是最苦悶的群體。”鎳產(chǎn)業(yè)鏈咨詢機(jī)構(gòu)——鎳吧研究員弈斷機(jī)向期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

“2013年11月—2014年1月間中國(guó)的鎳礦商、鎳鐵廠囤積了大量的鎳礦，2014年1月中國(guó)的鎳礦庫(kù)存達(dá)到歷史最高的3328萬噸。在這波大漲行情中，中國(guó)那些提前囤積了大量鎳礦資源的鎳礦商、鎳鐵廠不僅彌補(bǔ)了2013年以來的虧損，還獲得了較為豐厚的利潤(rùn)?！鞭臄鄼C(jī)說。

而這也在國(guó)內(nèi)某大型鎳生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人那里得到了印證。該負(fù)責(zé)人告訴記者，由于鎳價(jià)的“瘋漲”，今年他們公司的生產(chǎn)利潤(rùn)比往年好。此外，有業(yè)內(nèi)消息人士向記者透露，國(guó)內(nèi)青山鋼鐵今年因?yàn)檫@波行情賺了100億元，寶鋼資源也賺了近10億元。

據(jù)了解，2009年，印尼頒布《礦物和煤炭法》，稱將于2014年1月12日起全面禁止未經(jīng)加工的65種原礦出口，其中包括中國(guó)依賴性較大的鋁土礦和鎳礦。上述消息人士稱，青山鋼鐵在2012年6月就開始囤積鎳礦，他們的鎳礦一部分直接從印尼進(jìn)口，另一部分則是通過其他貿(mào)易商來采購(gòu)，利用一切可以利用的資源進(jìn)行囤貨。截至2014年1月，青山鋼鐵鎳礦庫(kù)存達(dá)到1000多萬噸，鎳鐵庫(kù)存也不少?！翱梢哉f，青山鋼鐵是鎳這波上漲行情中國(guó)內(nèi)的‘最大贏家’。”

富寶資訊有色金屬分析師王學(xué)雷告訴記者，前期庫(kù)存比較多的鎳礦貿(mào)易商、鎳板貿(mào)易商、投機(jī)商等在這波上漲行情中都賺了不少。

在這個(gè)過程中，菲律賓鎳礦商更是賺得盆滿缽滿。在印尼這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手缺失的情況下，鎳礦資源被高度壟斷，菲律賓鎳礦商可以“為所欲為”上調(diào)價(jià)格。此外，電解鎳巨頭包括諾里爾斯克鎳業(yè)、金川集團(tuán)、淡水河谷等在這波上漲行情中都獲益頗豐。

就在青山鋼鐵、寶鋼資源和一些礦商等上游企業(yè)賺得不亦樂乎的時(shí)候，下游沒有能力轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)卻因此蒙受了沉重的損失。

“由于鎳鐵的價(jià)格漲幅沒有鎳礦大，目前國(guó)內(nèi)的鎳生鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力都非常大?！蓖鯇W(xué)雷說，隨著現(xiàn)有鎳礦庫(kù)存的逐步消化，很多鎳生鐵企業(yè)最終將面臨鎳礦資源短缺的問題。印尼禁止原礦出口，最悲劇的應(yīng)該是國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)，他們的鎳礦原料全部需要進(jìn)口。另一方面，鎳生鐵的下游終端需求并沒有明顯的好轉(zhuǎn)，下游不銹鋼企業(yè)經(jīng)營(yíng)也面臨著一定的壓力。

國(guó)內(nèi)一家大型不銹鋼企業(yè)的負(fù)責(zé)人告訴記者，上半年，由于成本過高，鎳鐵企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)的較多，目前的開工率為30%左右。

“前期所備鎳資源不多的不銹鋼企業(yè)在鎳價(jià)上漲后高價(jià)采購(gòu)原料，成本大幅提高，5月份鎳價(jià)又大幅下跌，他們高價(jià)買低價(jià)賣，盈利狀況迅速惡化?！鞭臄鄼C(jī)告訴記者。

市場(chǎng)呼喚中國(guó)版鎳期貨

不難看出，在極端行情下，鎳產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)在參與貿(mào)易的過程中存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在可以提供有效風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，目前還沒有鎳期貨。“當(dāng)前，鎳的定價(jià)權(quán)掌握在LME手中，LME期鎳價(jià)格是鎳產(chǎn)業(yè)鏈上所有品種的價(jià)格‘風(fēng)向標(biāo)’?！鄙鲜鰢?guó)內(nèi)大型不銹鋼企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。

鎳行業(yè)資深人士許保見告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，由于國(guó)內(nèi)鎳價(jià)格基本上是跟隨LME期鎳價(jià)格走勢(shì)，所以之前國(guó)內(nèi)的鎳相關(guān)企業(yè)或者投資者基本上參照看國(guó)外LME期鎳的價(jià)格。

弈斷機(jī)介紹說，目前在規(guī)避行情風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)通過LME鎳期貨、無錫不銹鋼電子交易中心的電子盤等對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在LME進(jìn)行套期保值面臨下單、交收、交割等不便，因此國(guó)內(nèi)客戶基本以找中間機(jī)構(gòu)代理操作為主，同時(shí)，LME在一些規(guī)則顯然不如國(guó)內(nèi)期貨交易所那樣容易讓人理解，這些都增加了通過LME進(jìn)行套期保值的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，大的資金方對(duì)電子盤的權(quán)威性、規(guī)范性普遍存有疑慮，參與也相對(duì)謹(jǐn)慎。

“中國(guó)是鎳生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，但在鎳的定價(jià)上卻沒有相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán)。如果國(guó)內(nèi)交易所能推出鎳期貨，且成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)外的鎳期貨成交量，中國(guó)就將在鎳定價(jià)上更具有話語(yǔ)權(quán)，不過這也需要一個(gè)過程?！痹S保見說。

目前，國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)上市鎳期貨的呼聲也較高。上述國(guó)內(nèi)大型鎳生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示，上期所已經(jīng)在考慮上市鎳期貨，已經(jīng)去他們公司做過幾次調(diào)研。“目前我們采取了其他一些迂回的方式來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，若國(guó)內(nèi)推出鎳期貨，公司將計(jì)劃再增加一些保值手段?！?/div>

“我們對(duì)上期所推出鎳期貨的態(tài)度是積極的，希望國(guó)內(nèi)鎳期貨品種能早日上市。鎳期貨上市后，我們會(huì)通過點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行一些操作?！鄙鲜鰢?guó)內(nèi)大型不銹鋼企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前他們也在積極學(xué)習(xí)、研究期貨方面的知識(shí)，如果國(guó)內(nèi)上市鎳期貨品種，他們肯定會(huì)參與其中，至于怎么參與、如何做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，暫時(shí)還沒有一套成熟的方案。目前他們?nèi)砸訪ME期鎳價(jià)格和國(guó)內(nèi)無錫不銹鋼電子交易中心的鎳報(bào)價(jià)為參考，也會(huì)關(guān)注到內(nèi)外盤的價(jià)差。

許保見也認(rèn)為，上期所如果上市鎳期貨，由于各方面的監(jiān)管比較到位，肯定更容易被國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)和投資者所接受，更具有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，也能幫助中國(guó)在鎳的定價(jià)上爭(zhēng)取更多的話語(yǔ)權(quán)。

責(zé)任編輯：劉健偉

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