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銅牛熊博弈中 多頭逐漸占優(yōu)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-07-09 10:16:16 來(lái)源:金友期貨
綜觀上半年,銅價(jià)呈現(xiàn)V型走勢(shì),年初從52770元/噸急跌至43730元/噸,自3月中旬開(kāi)始,受宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及國(guó)內(nèi)外低庫(kù)存推動(dòng),銅價(jià)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn),成為本輪基本金屬反彈的領(lǐng)頭羊。目前銅價(jià)已經(jīng)回到年初的整理平臺(tái),上漲幅度達(dá)14%。特別是近1個(gè)月,在技術(shù)性做多的支撐下,銅價(jià)加速上漲,且未有見(jiàn)頂跡象,依舊保持上漲勢(shì)頭。銅價(jià)歷經(jīng)三年的熊市后,目前已突破2011年以來(lái)的下行趨勢(shì)線。

宏觀面有望支撐銅價(jià)再創(chuàng)新高

今年以來(lái),中國(guó)政府不斷推出“微刺激”政策。財(cái)政貨幣政策雙管齊下,資金面也不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放水,繼年內(nèi)兩次定向降準(zhǔn)后,銀監(jiān)會(huì)在年中考核的最關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上,發(fā)布文件對(duì)存貸款比計(jì)算口徑進(jìn)行調(diào)整。貸款項(xiàng)中被扣除部分涉及三農(nóng)、小微等項(xiàng)目,有利于降低“三農(nóng)”、小微等部門(mén)的融資成本,助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從效果來(lái)看,制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)4個(gè)月回升。

進(jìn)入6月,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象更加明顯。6月上中旬發(fā)電量增速進(jìn)一步回升。作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo),6月中國(guó)制造業(yè)PMI達(dá)51%,同期匯豐制造業(yè)PMI終值為50.7%,較5月終值提升0.7個(gè)百分點(diǎn),顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)已開(kāi)始穩(wěn)步增長(zhǎng)。此前李克強(qiáng)總理表示今年有望實(shí)現(xiàn)7.5%的經(jīng)濟(jì)增速,為完成目標(biāo)三季度經(jīng)濟(jì)增速必須加速增長(zhǎng)。歐美方面,同樣二季度也有明顯回升,尤其是美國(guó)擺脫一季度陰霾后快速恢復(fù)。從就業(yè)來(lái)看,美國(guó)6月失業(yè)率降至6.1%,創(chuàng)6年最低。因此,宏觀面有望支撐銅價(jià)再創(chuàng)新高。

精煉銅供應(yīng)量跟不上進(jìn)度

從上半年來(lái)看,現(xiàn)貨市場(chǎng)并不像年前預(yù)測(cè)的全球供過(guò)于求。國(guó)際銅研究小組公布的報(bào)告顯示,1—3月,全球銅市供應(yīng)短缺20.5萬(wàn)噸,報(bào)告指出,一季度全球銅消費(fèi)量同比增加14%,其中中國(guó)銅消費(fèi)暴增29%。而世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示,1—4月全球銅市供應(yīng)短缺28.6萬(wàn)噸。上述數(shù)據(jù)與今年中國(guó)銅需求增速的放緩并不一致,主要是由于國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)及冶煉減少供應(yīng)。

供應(yīng)方面,今年銅供應(yīng)增加主要表現(xiàn)為銅精礦產(chǎn)量提升。但是全球銅冶煉能力增量遠(yuǎn)低于礦山產(chǎn)量增量。經(jīng)各家中國(guó)冶煉廠統(tǒng)計(jì),2014年中國(guó)僅僅能夠增加約60萬(wàn)噸精煉銅產(chǎn)量,加上境外幾大廠商合計(jì)量,全球2014年精煉銅產(chǎn)量較2013年或增加70萬(wàn)噸。因此,表面看起來(lái)全球銅精礦產(chǎn)量增加較多,但由于冶煉瓶頸得不到解決,新增加的礦山產(chǎn)量無(wú)法如數(shù)轉(zhuǎn)化成精煉銅供應(yīng),這也導(dǎo)致了銅精礦市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)供大于求,冶煉加工費(fèi)將進(jìn)一步上漲。

基金多頭持倉(cāng)增加利多銅價(jià)

隨著銅價(jià)上漲,3月以來(lái),銅CFTC非商業(yè)凈空持倉(cāng)不斷減少,截至7月1日,非商業(yè)多頭持倉(cāng)為52365張,比6月增加14203張,空頭持倉(cāng)持續(xù)減少,顯示投機(jī)熱情由做空轉(zhuǎn)做多。從技術(shù)面來(lái)看,本輪銅價(jià)上漲,量隨價(jià)走,牛熊博弈中,多頭逐漸占優(yōu)。

綜上所述,在宏觀面利好以及技術(shù)性做多支撐下,后市銅價(jià)仍有上行空間,但目前進(jìn)入消費(fèi)淡季,或?qū)︺~價(jià)上漲形成抑制,但強(qiáng)勢(shì)難以改變。操作上,建議中線多單持有,目標(biāo)52500元/噸。
責(zé)任編輯:劉健偉

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