倫銅本周緊貼5日線上行不斷刷新今年新高，每日的最高價(jià)格均能超越前一日，LME持倉(cāng)量也跟隨價(jià)格的上漲而創(chuàng)出近期高點(diǎn)，成交量有小幅萎縮，最后本周收于5530點(diǎn)整數(shù)位較上周上漲210點(diǎn)。日本主要冶煉商與必和必拓之間的年中銅加工及精煉費(fèi)（TC/RCs）敲定在每噸大約48美元和每磅4.5美分，遠(yuǎn)低于年度合同價(jià)的每噸75美元和每磅7.5美分。這將損及冶煉商的利益，但銅價(jià)上漲將幫助抵消一些影響。年中TC/RCs合同僅涵蓋大約10%-20%的精礦采購(gòu)，與其他合同錯(cuò)開。然而，交易商稱，鑒于精礦市場(chǎng)緊俏，廢金屬供應(yīng)缺乏，存在的風(fēng)險(xiǎn)是年度TC/RCs將下滑。亞洲冶煉商正遭受打擊，因加工費(fèi)接近紀(jì)錄低點(diǎn)，在疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，來自像硫酸和能源銷售等替換收入來源幾乎未帶來緩解。

滬銅本周繼續(xù)上行，但44000點(diǎn)上方阻力較大，連續(xù)幾日沖擊均未能成功突破。周一跳空高開于42300點(diǎn)之上后，價(jià)格即開始不斷向上方44000點(diǎn)逼近，但均出現(xiàn)了高開后回落的走勢(shì)，從盤面來看日內(nèi)短線做空力量較強(qiáng)，通過大資金的運(yùn)作影響盤中走勢(shì)，使得做多力量壓力極大。從成交量來看依然維持在高位，持倉(cāng)量亦處于近期的高位，總體量?jī)r(jià)及K線配合較好，本周最后主力合約0911收于43700點(diǎn)，較上周大幅上漲1910點(diǎn)。

LME庫(kù)存本周庫(kù)存整周均保持增加，最終周庫(kù)存大幅增加9800噸，庫(kù)存量回升至27.4萬噸。注銷倉(cāng)單本周維持在8000噸附近，明顯可以看出后市庫(kù)存將繼續(xù)維持增加局面。本周滬銅庫(kù)存減少3935噸至49348噸，本周銅價(jià)在需求淡季的情況下逆勢(shì)跟隨倫銅強(qiáng)勁上漲。周四上午創(chuàng)下7個(gè)月高點(diǎn)，在傳統(tǒng)的7月淡季有如此表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。周五開始震蕩回落，對(duì)銅價(jià)連續(xù)上漲持懷疑態(tài)度，市場(chǎng)觀望氣氛漸濃，下游需求低迷。雖然大部分商家對(duì)銅后市仍抱看漲態(tài)度，但又擔(dān)心短期沖高后會(huì)面臨調(diào)整，不敢貿(mào)然追高購(gòu)貨，主要還是以消化庫(kù)存為主。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可流通貨源不多，使得市場(chǎng)成交也較弱。不少民企開工率低，私營(yíng)企業(yè)較難獲得訂單，且原料價(jià)格上漲，進(jìn)口比價(jià)回落，廢銅與電解銅差價(jià)擴(kuò)大到3500元左右，廢銅進(jìn)口的成本越來越高，部分消費(fèi)商由原來采購(gòu)廢銅轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅。時(shí)間很快進(jìn)入8月份，需求將會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

建議：LME銅止跌后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，W底形態(tài)使得目前走勢(shì)看多，后市仍以偏多行情為主。本周行情穩(wěn)步上行，而各均線系統(tǒng)亦向上突破，后市趨勢(shì)仍看漲。但同時(shí)需要注意的是，在44000點(diǎn)高位之上壓力依然較大，能否突破該高位需密切關(guān)注。在往年常規(guī)的淡季之中，走勢(shì)卻走出淡季不淡的行情，是非常值得關(guān)注的。