LME三個月期銅在昨晚的交易中大幅上揚，市場價格突破了5500美元，從盤面觀察，在原油、美元、美國股市變化都不大的背景下銅價出現(xiàn)如此大的漲幅主要還是受到資金的推波助瀾。我們注意到，中國6月份精銅進口數(shù)據(jù)公布之后，LME市場把中國進口的大幅增加歸咎于中國消費強勁。正如我們不了解國外市場一樣，我們考察歐美國家消費主要觀察庫存和升貼水變化，卻不知庫存減少或增加是否真實反映歐美國家消費，或則LME庫存變化僅僅只反映了庫存的轉移，同樣，由于國際市場人士也不了解中國，中國進口的增加在他們看來是中國消費強勁，實際上卻不知是否代表中國真實的消費。我們注意到，中國今年以來進口了大量的銅，但卻沒有在現(xiàn)貨市場上出現(xiàn)，唯一能解釋這一現(xiàn)象的原因是，一部分是國儲收購沒有在現(xiàn)貨市場拋售，另一方面是中國人囤貨現(xiàn)象明顯增加，是囤貨行為導致現(xiàn)貨市場貨源不多，而非完全的消費所致。

國內(nèi)市場方面，滬銅早盤開盤出乎市場的預期，市場價格僅僅小幅高開之后便一路震蕩走低，明顯表現(xiàn)滯漲的跡象。國內(nèi)現(xiàn)貨市場，觀望情緒開始增加，來自全國各現(xiàn)貨交易市場的信息是下游買盤開始變得虛弱，顯示國內(nèi)市場對5500美元以上的價格產(chǎn)生排斥和質疑。

近期LME銅庫存維持增加的格局，注銷倉單維持在1萬噸以下，現(xiàn)貨升水在前幾天出現(xiàn)之后再次轉為小幅貼水。目前仍不是銅價上漲的時機，每年的7-8月正值LME市場基金經(jīng)理年假期間，在該時期發(fā)動大規(guī)模上漲行情的可能性較小。

總體而言，我們認為近期銅價的上漲性質與去年6月中旬后LME銅創(chuàng)出8940美元歷史新高的情形相似，屬于明顯的脫離基本面的資金炒作走勢，價格繼續(xù)上沖則調整的壓力越大。操作上，在我們前幾天建議多單出局觀望的基礎上，我們建議放棄多頭的參與，關注和等待下一個重大的拋空機會。