炎熱的夏季是金屬行業(yè)傳統(tǒng)的消費淡季，消費企業(yè)收縮產(chǎn)量、生產(chǎn)企業(yè)利用淡季進(jìn)行設(shè)備檢修、基金經(jīng)理度假等等使得市場呈現(xiàn)供銷兩不旺的狀況。而今年也不例外，消費并未出現(xiàn)反季節(jié)的旺盛格局，近期庫存沒有能夠延續(xù)年初以來的連續(xù)大幅下降格局，但金屬價格在調(diào)整當(dāng)中受到的支撐又十分明顯，兩次調(diào)整僅僅達(dá)到其基本目標(biāo)位就快速回升，這表明供需關(guān)系依舊緊張，只是這種緊張是以資金的充裕與供應(yīng)的相對恒定為基礎(chǔ)。以中國為代表的信貸的快速擴張所帶來的流動性充裕使得市場對于未來出現(xiàn)通脹的預(yù)期明顯加強，在這樣的預(yù)期下，交易行為更趨向于資產(chǎn)的保值，金屬價格受到超前追捧就在情理之中了。而目前需要關(guān)注的是市場在前期高點的表現(xiàn)。

作為全球經(jīng)濟的主要引擎，中國方面始終是此次全球經(jīng)濟衰退中亮點。在過去的半年多時間，全球各個經(jīng)濟體都在衰退艱難運行，而中國在政府的直接投資拉動下快速脫離經(jīng)濟增速回落格局，成為全球經(jīng)濟維穩(wěn)的中堅力量。這其中基礎(chǔ)貨幣的大量投入以及信貸的大量增加使得經(jīng)濟運行保持不斷回升的態(tài)勢，在經(jīng)濟刺激方案實施半年后，我們看到中國政府制定的保八目標(biāo)已經(jīng)接近，而一連串的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也證明了中國在刺激內(nèi)需上的成效。

就經(jīng)濟增長而言，上半年最令人爭議的是發(fā)電量的情況。在大量投入之后,各項數(shù)據(jù)都在不同程度的增長，中國工業(yè)增加值連續(xù)回升，6 月份工業(yè)增加值同比增長10.7％，顯示6月工業(yè)增速保持今年以來的持續(xù)平穩(wěn)增長，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)的信號明顯，而作為經(jīng)濟增長的風(fēng)向標(biāo)，發(fā)電量在6月之前始終保持負(fù)增長的態(tài)勢，令市場倍感憂慮。但最新的數(shù)據(jù)使得彌漫在市場上空的陰霾消散，數(shù)據(jù)顯示，中國6月發(fā)電量同比增長逾5％，高于市場預(yù)期，并逆轉(zhuǎn)了去年10月以來8個月的負(fù)增長局面。作為經(jīng)濟運行的先行指標(biāo)，該數(shù)據(jù)再次確認(rèn)中國經(jīng)濟回暖加速的趨勢。雖然其中有夏季用電高峰的緣故，但工業(yè)用電的比例明顯出現(xiàn)回升，表明經(jīng)濟回升的確定性得到了加強。

在中國經(jīng)濟加快回升的同時，流動性的充裕使得市場對于未來通脹的預(yù)期強化。目前看雖然不能斷定市場已然進(jìn)入新一輪等同于去年12月至今年6月初的同等規(guī)模的上升行情，但可以斷定的是市場下方的調(diào)整空間已經(jīng)明顯被壓縮。

從金屬市場自身看，倫敦鋅在實現(xiàn)調(diào)整ABC波段之后，上周破壞其調(diào)整結(jié)構(gòu)重拾升勢，短期內(nèi)將測試前期高點，能否形成新的回升則要看金屬市場的整體運行。目前看，上海鋅此次回升至少是與調(diào)整規(guī)模等同，能否構(gòu)成新一輪市場則關(guān)注市場在前期高點的表現(xiàn)。上海鋁在實現(xiàn)了前期推動結(jié)構(gòu)之后，市場以橫向運行的強勢結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了對前期上漲的調(diào)整修復(fù)，近期的再度回升表明市場整體基調(diào)偏強。銅市場在本輪調(diào)整行情中動蕩相對劇烈，在近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，銅價出現(xiàn)了快速回升，在回升中破壞了6月初以來的調(diào)整結(jié)構(gòu)。上海市場已然實現(xiàn)了對前期高點的測試，從運行上看，市場近期在前期高點附近的表現(xiàn)較為重要，一旦沖破形成推動結(jié)構(gòu)，則新一輪大規(guī)模的上升隨即展開。