盡管1月份進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)超乎市場預(yù)期那么強(qiáng)勁，但是春節(jié)因素導(dǎo)致進(jìn)出口業(yè)務(wù)提前在1月份完成，以及銅等資源進(jìn)口大增帶來的融資性質(zhì)的進(jìn)口，意味著中國經(jīng)濟(jì)并沒有數(shù)據(jù)顯現(xiàn)的那么強(qiáng)勁。因此，中國經(jīng)濟(jì)一季度表現(xiàn)疲軟，將意味著銅的實(shí)際消費(fèi)不會有超預(yù)期表現(xiàn)。再考慮供需層面因素，銅價前景并不樂觀，滬銅短期關(guān)注5萬支撐的有效性。

春節(jié)后，國內(nèi)銅消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。截至2月12日，長江有色市場銅報貼水130元/噸，上海有色市場銅報貼水150元/噸，目前市場供應(yīng)充裕，特別是平水銅和進(jìn)口銅市場貨源較多。另外，節(jié)后上期所銅庫存延續(xù)回升勢頭，至2月10日增至149774噸，較節(jié)前增加了0.8%。

從調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)21家電線電纜企業(yè)均預(yù)計2月訂單減少，2月工作時間本來就少，再加上春節(jié)長假影響，企業(yè)開工時間有限。即使是部分訂單較好的汽車配件用線以及4G設(shè)備用線生產(chǎn)企業(yè)亦難以保證維持滿負(fù)荷的開工狀態(tài)。

甚至3-5月份旺季消費(fèi)增速都可能不及預(yù)期。市場對銅消費(fèi)增長的樂觀預(yù)期在于電網(wǎng)投資，2014年中國電網(wǎng)投資初步預(yù)計較去年增加13%。然而我們關(guān)注到特高壓建設(shè)實(shí)際上對銅的消費(fèi)拉動有限。特高壓電網(wǎng)鋪設(shè)的架空線基本上采用鋼芯鋁絞線，而不是電力電纜，用銅最多的就是變電站，其中包括一些線路的鋪設(shè)和變壓器的使用。而在特高壓建設(shè)中，變電站的數(shù)量并不會有太多在特高壓建設(shè)中，變電站的數(shù)量并不會有太多。

而供應(yīng)壓力未來將不斷地增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份，未鍛軋銅和銅材進(jìn)口膠去年同期大幅增長53.2%，達(dá)到54萬噸，如果折算成精煉銅，那么1月份精煉銅進(jìn)口將逼近40萬噸。而1月份國內(nèi)銅產(chǎn)量也不會低于55萬噸，因1月份銅精礦進(jìn)口也大增36.7%達(dá)到104萬噸，企業(yè)進(jìn)口這么多的銅精礦很大部分會生產(chǎn)成精煉銅。這樣意味著國內(nèi)1月份和2月份銅供應(yīng)新增100萬噸，而1月消費(fèi)量不超過70萬噸，過剩超過30萬噸。