一、倫鋅止跌反彈
 
　　本周中國(guó)、美國(guó)大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，好與預(yù)期的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利好市場(chǎng)，提振市場(chǎng)人氣，在內(nèi)外股市雙雙走高的帶動(dòng)下，流動(dòng)性資金對(duì)商品市場(chǎng)的參與熱情大大增強(qiáng)，基本金屬依托基金買盤的推動(dòng)止跌反彈。
 
　　倫鋅繼上周試探1600美元關(guān)口沖高回落后，承壓均線高位回調(diào)。周一美元走軟及美國(guó)股市的提振，LME基本金屬漲跌互現(xiàn)，期銅的上漲并未能帶動(dòng)期鋅，倫鋅減倉(cāng)下行，尾盤破位黃金分割線第一支撐位0.382，日內(nèi)大跌，收至1440美元。隨后的幾個(gè)交易日里受美元破位80及美國(guó)股市連續(xù)上揚(yáng)的影響，期銅領(lǐng)漲，期鋅連續(xù)反彈，突破均線壓制。周四美國(guó)數(shù)據(jù)好于預(yù)期且股市上漲，LEM基本金屬大受鼓舞，紛紛上漲；期鋅上漲7美元，收至1549美元。周五美國(guó)公布的6月新屋開工和建筑許可跳升，顯示樓市正開始趨穩(wěn)，在基金買盤推動(dòng)下，LME基本金屬?gòu)?qiáng)勁上揚(yáng)。期鋅收漲70美元，盤中漲幅一度逾5％，尾盤收在1619美元。截至滬鋅收盤時(shí)倫鋅為1544美元，同滬鋅主力比值在8.69，進(jìn)口存在近300元的盈利空間。本周LME庫(kù)存增加1475萬(wàn)噸，至35.31萬(wàn)噸；注銷倉(cāng)單下滑至5825噸。

受滬鋅相對(duì)倫鋅的滯漲抗跌性的影響，現(xiàn)貨鋅進(jìn)口盈利幅度由周初的300逾元收窄至不足150元，目前的價(jià)差尚不足以吸引跨市套利及進(jìn)口貿(mào)易商的交易行為。本周滬鋅主力主要交投區(qū)間在13220-13420元/噸，高點(diǎn)13445元/噸，低見(jiàn)12665元/噸，同上周相比上漲225元，漲幅1.71%；成交量增加83.7萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加5360手，至11.7萬(wàn)手；伴隨滬鋅主力從910向911的移倉(cāng)，價(jià)格盤中波動(dòng)加??；上海庫(kù)存本周減少4919噸，至10.21萬(wàn)噸。
 
　　二、現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)商觀望情緒較濃
 
　　上海現(xiàn)貨鋅市本周依舊以進(jìn)口鋅流通為主，國(guó)產(chǎn)0#鋅在12750-13150元附近，國(guó)產(chǎn)1#鋅、進(jìn)口鋅在12700-13100元附近。本周初，因受美元走強(qiáng)影響，鋅價(jià)處于低位，貿(mào)易商詢價(jià)較多，下游觀望氣氛較濃。周三，由于隔夜倫鋅漲幅較大，而滬鋅被動(dòng)跟漲，持倉(cāng)減少，成交量萎縮，貿(mào)易商大量拋售，下游消費(fèi)商雖詢盤較多，但實(shí)際采購(gòu)較少，有部分貿(mào)易商反映今日極難銷售，下游接貨乏力，市場(chǎng)對(duì)后市普遍看空，成交不活躍。據(jù)貿(mào)易商反映進(jìn)口鋅庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到十幾萬(wàn)噸，上?？値?kù)存超過(guò)二十多萬(wàn)噸。如果龐大的庫(kù)存不能進(jìn)一步消化，現(xiàn)貨價(jià)格難有起色。無(wú)錫有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)本周1#鋅（哈鋅）報(bào)價(jià)范圍在14400-14700元/噸之間。廣東南儲(chǔ)本周0＃鋅報(bào)價(jià)范圍在12550-13050元/噸之間；1#鋅報(bào)在12450-13000元/噸之間。

三、缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，期鋅上漲乏力
 
　　與期銅相比，期鋅的基本面更顯疲弱，且金融屬性弱于期銅，決定了其受資金青睞的程度要遠(yuǎn)遜色于期銅，因此上漲的動(dòng)能明顯不足。在市場(chǎng)進(jìn)入淡季后，一方面經(jīng)濟(jì)前景尚存在諸多的不確定性；另一方面，鋅市基本面的淡靜令市場(chǎng)無(wú)處尋求突破，資金的短線炒作則加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。在中國(guó)市場(chǎng)重現(xiàn)需求亮點(diǎn)的前提下，滬鋅將延續(xù)相對(duì)倫鋅的滯漲抗跌性，滬倫比值將繼續(xù)維持在進(jìn)口盈虧平衡點(diǎn)8.5附近。
 
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，鋅價(jià)在經(jīng)歷了底部徘徊之后，伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，經(jīng)濟(jì)似有觸底后的回升跡象，及歐美鋼鐵行業(yè)去庫(kù)存化接近尾聲，庫(kù)存重新建立即將開始；另一方面，考慮到過(guò)剩的鋅主要集中在中國(guó)，傳統(tǒng)淡季下，盡管倫鋅面臨壓力，但上述兩點(diǎn)都決定了倫鋅回調(diào)空間有限。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)經(jīng)過(guò)前期上漲之后，目前冶煉企業(yè)已經(jīng)形成低價(jià)惜售心理；再加上國(guó)家將延續(xù)性寬松貨幣政策的舉措，信貸環(huán)境寬松下，社會(huì)庫(kù)存容量將放大，資金對(duì)市場(chǎng)的作用在淡季不容忽視，因此國(guó)內(nèi)鋅價(jià)下跌動(dòng)能不大，將形成易漲難跌的格局。操作上，建議短線為主，嚴(yán)格設(shè)置止損；或長(zhǎng)線逢低買盤。