1月中旬以來，滬鋅在15000元/噸一線受到明顯支撐，結束了前期回調行情。受到印尼開始實施礦石出口禁令的影響，整個有色金屬板塊價格上行?？紤]到春節(jié)前補庫等季節(jié)性因素，近期滬鋅價格將延續(xù)上行態(tài)勢。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好

1月10日，美國勞工部發(fā)布的報告顯示，2013年12月份新增非農就業(yè)人數(shù)僅為7.4萬，增幅為2011年1月份以來的最小值，遠遠低于市場預期的19.7萬。最近兩年，美國非農就業(yè)人數(shù)平均每月增加18.3萬。市場認為，新增非農就業(yè)人數(shù)的下降，部分是由美國冬季惡劣天氣引起的。但是，非農就業(yè)數(shù)據(jù)遇冷，也從一個側面表明美國經(jīng)濟復蘇狀況并沒有此前預想得強勁，因此部分市場參與者預期美聯(lián)儲可能會放緩縮減QE的步伐，由此提振包括鋅在內的有色金屬等風險資產(chǎn)的價格，拉響了鋅價這一輪反彈的前奏。

國內方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2013年全國居民消費價格水平比2012年上漲2.6%，低于3.5%的年度調控目標。2013年12月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.5%；PPI環(huán)比持平，同比下降1.4%。由于2013年CPI低于調控目標，預計2014年我國通脹率將會逐漸上行。2013年12月份，我國制造業(yè)PMI為51，連續(xù)15個月位于50的臨界點以上，但環(huán)比回落了0.4個百分點。由此可見，我國經(jīng)濟復蘇步伐整體向好，但是經(jīng)濟下行壓力也逐漸顯現(xiàn)。由此可見，鋅價在未來雖然存在一定的上行動能，但上行空間有限。

印尼限制礦石出口的影響不大

印尼政府宣布自2014年1月12日起禁止出口原礦，旨在通過該禁令增加礦產(chǎn)品出口附加值。該禁令生效后的第一個交易日，LME市場基本金屬價格普漲，其中鎳上漲2.82%，鉛上漲2.01%，鋅上漲1.35%。印尼在未來三年內將支付特別稅以出口銅、鐵礦石、錳、鉛、鋅和鈦鐵礦，只要純度達到最低水平，這意味著印尼允許出口含鋅量不低于52%的鋅精礦。因此，該禁令對我國鋅市影響不大。印尼是全球最大的鎳礦出口國，也是全球鐵礦石、鋁土礦等金屬礦產(chǎn)和動力煤的重要出口國，而我國嚴重依賴印尼進口礦石，以生產(chǎn)含鎳生鐵。印尼限制出口對我國鎳和鋁行業(yè)的影響相對較大。

我國鋅精礦的主要進口國是澳大利亞、秘魯、蒙古、土耳其，從印尼進口的鋅精礦的量非常有限。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2013年前11個月我國累計進口鋅礦砂及精礦177.57萬噸。其中從澳大利亞、秘魯、蒙古、土耳其四國進口122.03萬噸，占比達到68.72%。我國鋅礦進口相對穩(wěn)定，進口量多依靠下游需求的變化以及國內外比價的波動而調整。

根據(jù)往年走勢，春節(jié)前鋅價保持低位振蕩，春節(jié)后會有一波相對較大的上漲行情，使得一季度鋅價處于全年的高位。1月份以來，我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖不及預期，但整體還是顯示復蘇態(tài)勢。此外，今年春節(jié)較早，行業(yè)提早進入旺季，將刺激鋅價在2014年年初反彈。