美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)已于上周三結(jié)束了年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議，并宣布將每個(gè)月850億美元的量化寬松政策縮減100億美元，同時(shí)暗示，即使失業(yè)率降至6.5%下方，可能還會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間里維持當(dāng)前0—0.25%的低利率政策。

目前美聯(lián)儲(chǔ)每月的購(gòu)債力度仍高達(dá)750億美元，因而市場(chǎng)依然有較多的流動(dòng)性供給，這將對(duì)金價(jià)起到一定的支撐作用。從機(jī)構(gòu)來看，摩根大通已建議做多黃金。摩根大通在研報(bào)中指出，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，黃金需求仍然強(qiáng)勁。中國(guó)和印度仍然是實(shí)物黃金的主要買家。同時(shí)，花旗集團(tuán)期貨分析師Sterling Smith也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE后，黃金并沒有繼續(xù)跌破1200美元區(qū)域，這暗示該區(qū)域支撐下方有較強(qiáng)勁的低吸買盤。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)通過量化寬松購(gòu)債措施向市場(chǎng)注入額外流動(dòng)性的操作力度有所縮減，但美聯(lián)儲(chǔ)承諾維持低利率的前景仍然在一定程度上鼓舞了投資者的情緒，黃金或再次受到熱捧。

實(shí)物需求方面，馬年屬于傳統(tǒng)寓意相對(duì)較好的年份，預(yù)計(jì)馬年賀歲金的銷量會(huì)好于蛇年。筆者認(rèn)為，年底黃金價(jià)格將出現(xiàn)下跌，對(duì)于有購(gòu)買黃金首飾類產(chǎn)品的消費(fèi)者來說，將是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，畢竟年底各類主題產(chǎn)品將開始陸續(xù)上市。

持倉(cāng)方面，分析師依靠其他管轄區(qū)的數(shù)據(jù)來推算中國(guó)的黃金進(jìn)出口規(guī)模，其中香港是中國(guó)內(nèi)地遙遙領(lǐng)先的最大黃金供應(yīng)來源。數(shù)據(jù)顯示，2013年1—10月，香港對(duì)中國(guó)內(nèi)地的黃金出口量達(dá)到了955噸，遠(yuǎn)高于2012年同期的376噸。這也預(yù)示著中國(guó)可能大舉買入黃金。

美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE政策后，黃金價(jià)格急劇下降。然而我們認(rèn)為，雖然黃金頹勢(shì)難改，但后期走勢(shì)依然可期。