本周倫銅震蕩下行，但在前期調(diào)整低點(diǎn)4700美元一線獲得支撐，持倉量的大幅增加顯示逢低買盤較為積極。盡管周邊市場表現(xiàn)疲弱，但市場充裕的流動(dòng)性以及投資需求支撐銅價(jià)，庫存的持續(xù)減少也進(jìn)一步增加了市場持多的信心。預(yù)計(jì)短期技術(shù)面的強(qiáng)勢以及逢低買盤的支撐有望使得銅價(jià)繼續(xù)維持震蕩格局。
 
　　最新公布的美國7月份密執(zhí)根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值低于市場早先的預(yù)期，為2月份以來的首次下滑，顯示未來美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程仍多曲折。作為以個(gè)人消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體，美國就業(yè)市場的狀況以及消費(fèi)的信心對于其未來的經(jīng)濟(jì)增長的潛力將起到重要的影響作用。與此相反，一些領(lǐng)先指標(biāo)如ECRI和OECD領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)上升，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景依然較好。在現(xiàn)實(shí)與未來矛盾的碰撞中，銅價(jià)本周也失去了基本面明確的方向指引。

雖然市場傳聞中國保稅區(qū)中巨量的銅庫存可能轉(zhuǎn)移至倫銅市場，但就目前來看，倫銅庫存的下降趨勢依然在延續(xù)，現(xiàn)貨貼水也沒有進(jìn)一步擴(kuò)大的跡象，倫敦市場的供應(yīng)面對銅價(jià)仍難以構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的壓力。滬銅市場本周表現(xiàn)明顯強(qiáng)于倫銅，一方面得益于前期較低的比價(jià)關(guān)系，另一方面預(yù)計(jì)與市場對庫存轉(zhuǎn)移的傳聞也不無關(guān)系。從比價(jià)來看，6月下旬滬銅與倫銅比價(jià)一度接近7.7，達(dá)到年內(nèi)的低位水平，引發(fā)部分反向套利買盤的介入，對滬銅提供了支撐，本周末滬銅與倫銅比價(jià)已經(jīng)回歸到8.05水平，基本上已經(jīng)處于今年的中值水平以上，但與8.5的高限水平仍有不小的空間，因此未來滬強(qiáng)倫弱的格局仍有延續(xù)的可能。

從滬銅市場看，自四月份以來，滬銅總持倉量就始終位于40萬手的上方，而每一次明顯的增倉后都會(huì)引發(fā)銅價(jià)階段性的上漲，顯示出國內(nèi)充裕的流動(dòng)性對銅價(jià)具有明顯的支撐作用。6月份中國新增貸款再超市場預(yù)期達(dá)到1.5萬億的規(guī)模，由此可見未來一個(gè)階段國內(nèi)充裕的流動(dòng)性現(xiàn)狀尚難改變，由此可能對銅價(jià)的調(diào)整空間形成明顯的制約。

此外從技術(shù)面看，滬銅本周在38300元一線受到了長期上升趨勢線的支撐，而倫銅也受到前期調(diào)整低點(diǎn)4700美元的支撐。由于上述兩個(gè)技術(shù)支撐依然有效，也激發(fā)了部分技術(shù)性買盤的介入。

下周滬銅長期上升趨勢線將逐步上移至38500元一線，在滬銅未跌破上升趨勢線前，恐難有大幅的調(diào)整，但受制于高位消費(fèi)買盤的匱乏，滬銅短期在41000元一線也將面臨較強(qiáng)的阻力，未來呈現(xiàn)高位寬幅震蕩的可能性加大。而相應(yīng)的倫銅短期震蕩區(qū)間在4700-5100美元之間。