上海期貨交易所期鋁7月10日小幅高開，全線窄幅震蕩，盤中交投較為低迷，持倉(cāng)量有所增加。滬鋁主力合約0910早盤以13,375元/噸開盤，尾盤收至13,375元/噸，較9日上漲25元/噸；現(xiàn)貨0907合約尾市報(bào)收于13,575元/噸，較9日下跌15元/噸。

　　技術(shù)上看，滬鋁主力910合約上方面臨多條均線交叉壓制，期價(jià)上行艱難。而中長(zhǎng)期內(nèi)，鋁庫存持續(xù)維持高位，而下游消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢，造成鋁市中期基本面疲軟，也將限制鋁價(jià)在中長(zhǎng)期內(nèi)的走高空間。

　　消息面上，美國(guó)鋁業(yè)公司周三晚間發(fā)布聲明表示，旗下位于巴西的Juruti鋁土礦區(qū)預(yù)計(jì)將于未來3個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。 Juruti鋁土礦區(qū)預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)260萬噸鋁土礦，其產(chǎn)量主要供給美鋁旗下位于圣路易斯的Alumar氧化鋁精煉合資企業(yè)。據(jù)悉，該合資企業(yè)已經(jīng)開始出產(chǎn)首批金屬，預(yù)計(jì)將于今年下半年達(dá)到全能投產(chǎn)。

　　因全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)不明朗，無論是發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家鋁需求都出現(xiàn)不同幅度的下滑。因此，預(yù)計(jì)建筑及運(yùn)輸行業(yè)——原鋁行業(yè)兩大終端市場(chǎng)需求狀況或進(jìn)一步惡化。鋁需求低迷及庫存高企都成為阻止鋁價(jià)反彈的主要壓力。

　　首先從庫存角度看，倫鋁庫存目前處于歷史高位的440萬噸巴克萊資本商品分析師Nicholas Snowdon對(duì)CBN表示：“我們懷疑LME一半的庫存是投機(jī)交易所導(dǎo)致的，那是巨大的200多萬噸?！盨nowdon說：“長(zhǎng)期以來，投資者一直在做空鋁，從而導(dǎo)致了數(shù)量可觀的空頭頭寸建立，特別是在CTA圈子內(nèi)。”為了保護(hù)大量的空頭頭寸，投機(jī)者不得不在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買鋁，做成注冊(cè)倉(cāng)單進(jìn)入LME的鋁庫存。

　　上個(gè)月，有外電引述一位美國(guó)鋁業(yè)公司高管稱，倫敦金屬交易所約75%的鋁庫存因陷入現(xiàn)貨持有協(xié)議導(dǎo)致供應(yīng)商供貨緊缺。而所謂的現(xiàn)貨持有協(xié)議是指投機(jī)商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入鋁錠并賣出近期合約的交易行為。由于鋁價(jià)從去年第四季度以來一直呈近低遠(yuǎn)高的態(tài)勢(shì)，因此貿(mào)易商可以利用遠(yuǎn)期升水利潤(rùn)從生產(chǎn)商處購(gòu)買鋁。英國(guó)商品研究所(CRU)高級(jí)分析師Massimo Rossi也指出，相比3個(gè)月和15個(gè)月之間鋁價(jià)的升水，LME的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用要低的多，這就是為什么大量的投資者通過買入近月合約、賣出遠(yuǎn)月合約來進(jìn)行跨期套利。

　　其次，從消費(fèi)市場(chǎng)看，2009年第二季度現(xiàn)貨鋁價(jià)反彈至1630美元/噸，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期鋁價(jià)水平。為應(yīng)對(duì)需求下滑及鋁價(jià)低迷，之前數(shù)月內(nèi)全球鋁行業(yè)開始大規(guī)模減產(chǎn)。但在全球經(jīng)濟(jì)低迷的形勢(shì)下，減產(chǎn)的執(zhí)行力度及深度仍不足以抵消終端市場(chǎng)需求下滑的幅度。后期來看，盡管未來數(shù)月內(nèi)全球鋁行業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步減產(chǎn)，但是市場(chǎng)認(rèn)為2009年下半年全球鋁市依舊處于供應(yīng)過剩的局面，因而預(yù)計(jì)下半年鋁需求依舊保持低迷。