上周，上海期貨交易所（以下簡稱“上斯所”）發(fā)布公告稱，從今日起，目前資金門檻最高的鉛期貨所有合約交易單位調(diào)整為5噸/手。與此同時，為與新修訂的合約規(guī)模相適應(yīng)，上期所還對鉛期貨合約的持倉公布標(biāo)準(zhǔn)、每日價格最大波動限制、最低交易保證金等進(jìn)行了調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士稱，此舉有助于完善鉛期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，并提高鉛期貨價格的連續(xù)性和市場認(rèn)可度。

A

鉛期貨交易門檻降87.5%

此前鉛期貨的交易單位為25噸/手，最低交易保證金為合約價值的8%，按照上周五鉛期貨14705元的結(jié)算價計算，交易一手鉛期貨需要保證金約2.94萬元（不考慮期貨公司加收的交易保證金和交易手續(xù)費(fèi)，下同），在所有期貨品種中，鉛期貨的門檻算是最高的。據(jù)記者計算，以上周五的結(jié)算價為標(biāo)準(zhǔn)，鉛期貨的資金門檻比起有色金屬“龍頭”品種銅期貨，高出近兩倍，比鋁、鋅等有色金屬期貨的資金門檻更是高出了7-8倍。

不過，從今日起，資金門檻最高的鉛期貨將大幅降低。根據(jù)上期所公布的新修訂的鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約顯示，從9月2日起，鉛期貨交易單位將降至5噸/手，最低交易保證金將由原來的合約價值的8%下調(diào)至5%。如果以上周五鉛期貨主力合約的結(jié)算價為標(biāo)準(zhǔn)，新修訂的鉛期貨的資金門檻將降至3676元，將與目前的鋁、鋅等有色金屬期貨品種大致相當(dāng)，與之前的鉛期貨相比，如今交易一手鉛期貨合約的資金門檻已經(jīng)下降了87.5%。

記者發(fā)現(xiàn)，為了與新修訂的鉛期貨合約規(guī)模相適應(yīng)，上期所從9月2日起，還將鉛期貨的每日價格最大波動限制由不超過上一交易日結(jié)算價±5%，調(diào)到±4%；同時對鉛期貨合約的持倉梯度保證金、時間梯度保證金、限倉制度等做相應(yīng)的乘數(shù)調(diào)整，同時增加臨近交割月持倉整倍數(shù)調(diào)整。另外，對于有表面批白銹的鉛錠，按質(zhì)量貼水由每噸120元調(diào)整為每噸50元制作倉單。

B

“大合約”制約活躍度

2011年，國內(nèi)期貨市場迎來了“大合約”時代。當(dāng)年燃料油期貨的交易單位由10噸/手提高至50噸/手后，2011年3月24日上市的鉛期貨的交易單位定為25噸/手，而與鉛同時期上市的期貨品種也被打上了“大合約”的烙印，其中就包括50噸/手的甲醇期貨和100噸/手的焦炭期貨。

記者發(fā)現(xiàn)，這些“大合約”由于參與的資金門檻較高，故上市以來活躍度受到了明顯影響，其中資金門檻最高的鉛期貨，其成交量則處于墊底位置。據(jù)記者統(tǒng)計，今年1-8月份，鉛期貨的成交量只有8.5萬手（以單邊計算，下同），是其他活躍品種的零頭，鉛期貨成交量占全國市場的份額幾乎可以忽略不計。除鉛期貨外，第一個實(shí)施“大合約”的燃料油期貨成交情況則更為慘淡。數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月份，燃料油期貨成交量僅為1452手。燃料油期貨自2004年8月25日上市交易以來，其成交量就不斷增長，到2008年時其單日總成交曾達(dá)到181萬手的峰值。另外，與鉛期貨一同打上“大合約”烙印甲醇期貨和焦炭期貨，其成交情況也同樣不理想。以甲醇為例，今年1-8月份的成交量也只有74.98萬手，同樣是其它活躍品種的零頭。

而相對于燃料油、鉛、甲醇等“大合約”品種而言，近一年上市的期貨品種，即便上市的時間不長，但因交易門檻較低，其交易卻十分活躍。像去年12月上市的玻璃期貨（交易門檻約1700元），今年1-8月份就憑借1.628億手的累計成交量和4.72萬億元的成交金額，在國內(nèi)32個商品期貨中一舉中得“探花”。而今年3月份才面市的焦煤（交易門檻約3400元），截止到8月末的成交量和成交額分別達(dá)到了665.85萬手和4034.17億元。

C

鉛期貨有望重新活躍

期貨投資者楊先生告訴記者，近兩年來，他一直很少參與鉛期貨的交易，不過如今鉛期貨門檻大幅降低后，不排除他以今后加入到鉛期貨的交易中來?！耙郧般U期貨25噸/手，如果考慮到期貨公司加收的保證金和手續(xù)費(fèi)，做一手大約需要5-6萬元，僅次于股指期貨，在商品期貨市場上，鉛期貨可謂是"龐然大物"?！睏钕壬硎尽?/div>