今年以來(lái)，黃金價(jià)格每次反彈，都會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)即將退出QE言論的打壓而夭折。

美聯(lián)儲(chǔ)退出QE之日才是黃金期價(jià)上漲之時(shí)

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在6月議息會(huì)議上明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候開(kāi)始減少資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并將在明年年中結(jié)束第三輪量化寬松政策。此消息一出，黃金暴跌。而時(shí)隔一個(gè)月，7月17日晚，伯南克的半年度貨幣政策證詞比往常提早一個(gè)半小時(shí)發(fā)布，伯南克強(qiáng)調(diào)量化寬松退出并無(wú)預(yù)先設(shè)定的“路線圖”。當(dāng)晚，在這份頗具“鴿派”色彩的書(shū)面證詞營(yíng)造的利好氛圍中，國(guó)際黃金價(jià)格一度急速拉升，從下跌0.6%轉(zhuǎn)為最多上漲0.6%，欲重返1300美元大關(guān)。但好景不長(zhǎng)，當(dāng)伯南克進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)答時(shí)，黃金價(jià)格則直線跳水，因?yàn)椴峡吮硎?，他在上月的記者?huì)上拋出退出路線圖，是為了提前給市場(chǎng)打“預(yù)防針”，以免市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度的冒險(xiǎn)行為，進(jìn)而在以后釀成更大的波動(dòng)。綜合分析伯南克最近兩次表態(tài)，筆者認(rèn)為，如果他的第一次講話暗示QE退出的可能性只有60%的話，那么周三晚的講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)在今年秋季退出QE的可能性提高到80%以上。這一點(diǎn)從近期美債的走勢(shì)可見(jiàn)一斑。

退出QE意味著美國(guó)貨幣政策將逐步轉(zhuǎn)向，也從側(cè)面反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，全球流動(dòng)資金將追逐強(qiáng)勢(shì)美元，而對(duì)諸如黃金一類(lèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)興趣降低，從而導(dǎo)致黃金價(jià)格失去上漲動(dòng)力。只要美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有確定退出QE的具體時(shí)間，退出QE預(yù)期逐漸增強(qiáng)就會(huì)不斷打壓黃金價(jià)格，而美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE之日才是黃金期價(jià)下跌到底之時(shí)。因此，QE退出“路線圖”也成為黃金期價(jià)由跌轉(zhuǎn)升的“路線圖”。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這一“路線圖”實(shí)施時(shí)間是10月，也就是說(shuō)黃金底部應(yīng)該是在10月形成。

“中國(guó)大媽”可能再次抄底

抄底黃金是一個(gè)熱門(mén)話題。中國(guó)大媽在4月中旬國(guó)際黃金價(jià)格大跌至1350—1400美元/盎司時(shí)瘋狂搶購(gòu)，但黃金價(jià)格再次大跌后，被套的中國(guó)大媽出手開(kāi)始謹(jǐn)慎。這并不是說(shuō)中國(guó)大媽會(huì)就此收手，實(shí)際上由于歷史及傳統(tǒng)文化等因素，作為世界最大黃金消費(fèi)國(guó)，中國(guó)對(duì)黃金的消費(fèi)只會(huì)有增無(wú)減。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額17600億元，同比增長(zhǎng)12.8%，其中金銀珠寶銷(xiāo)售額達(dá)303億元，同比增長(zhǎng)72.2%，成為最大亮點(diǎn)，這與中國(guó)大媽抄底黃金不無(wú)關(guān)聯(lián)。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)黃金89.907噸，消費(fèi)達(dá)到320.54噸，同比增長(zhǎng)25.6%，其中金條消費(fèi)增長(zhǎng)近50%，金幣消費(fèi)增長(zhǎng)137%。也就是說(shuō)，作為連續(xù)四年全球黃金生產(chǎn)第一大國(guó)，中國(guó)的黃金生產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了市場(chǎng)需求，一季度消費(fèi)量與產(chǎn)量之間有230噸左右的缺口。中國(guó)黃金投資增速迅猛，成為拉動(dòng)黃金消費(fèi)量大增的主要推動(dòng)力。

目前，之所以中國(guó)大媽尚未再次出手，可能是因?yàn)槟壳皟r(jià)格與前期搶購(gòu)價(jià)格相距還不太遠(yuǎn)，尚未到再次抄底之時(shí)。預(yù)計(jì)當(dāng)黃金價(jià)格跌至1100—1150美元/盎司時(shí)，中國(guó)大媽可能再次抄底。