周一國內(nèi)銅市沖高回落。其中主力合約9月份銅收于50240元，下跌340元或0.67%?？偝山涣?5.3萬手，總持倉減少8810手達到72.9萬手。

宏觀方面，中國GDP、工業(yè)增長、固投、房投增長均如預(yù)期放緩，國家統(tǒng)計局周一公布，今年二季度GDP同比增長7.5%，預(yù)期增長7.6%；上半年GDP同比增長7.6%。6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，環(huán)比增長0.68%；上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點。今年上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36828億元，同比名義增長20.3%，增速比前5個月回落0.3個百分點。2013年上半年，全國民間固定資產(chǎn)投資115584億元，同比名義增長23.4%，增速比前5個月回落0.4個百分點。早時對中國將出刺激政策的預(yù)期引發(fā)股市和銅市反彈，但下午市場失去反彈動力，均出現(xiàn)回落。分析來看，目前中國經(jīng)濟到了大周期的特定階段，如果不調(diào)結(jié)構(gòu)，中國將不可避免的陷入中等收入陷阱，這是國家領(lǐng)導(dǎo)人早就看到的。如中國財長樓繼偉稱中國可忍受經(jīng)濟增長率下滑至6.5%一樣，政府內(nèi)部輕GDP、重調(diào)結(jié)構(gòu)及就業(yè)的政策導(dǎo)向不會發(fā)生改變，這意味著銅市的消費面近期難有提振。

基本面上，LME現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到14.25美元，中國現(xiàn)貨貼水60到升水30元，當(dāng)月銅在換月前補跌，反映出國內(nèi)現(xiàn)貨的疲軟。上周國內(nèi)外庫存均出現(xiàn)小幅下降，LME庫存共減少1.9萬噸到64萬噸，上海交易所庫存減少4645噸到16.8萬噸。供應(yīng)上消息，哈薩克斯坦國家統(tǒng)計局公布，1-6月該國精煉銅產(chǎn)量為187,218噸，較去年同期增加19.1%。 銅精礦產(chǎn)量上升4.3%至216,100噸。上周二蒙古Oyu Tolgoi開始對外出口銅精礦。印尼Grasberg露天礦全負荷生產(chǎn)后，官方表示其地下礦部分也將在一個月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。各個方面得到的消息都顯示銅的供應(yīng)仍在加大釋放。在消費方面，中國今天的工業(yè)數(shù)據(jù)可以充分代表中國的消費。投行紛紛下調(diào)銅的預(yù)期值。澳洲麥格理銀行在一份報告中稱，將2013年銅價預(yù)估下修3.5%至每噸7,182美元；將金價預(yù)估調(diào)降5.9%至每盎司1,386美元；將鎳價預(yù)估下調(diào)6.9%至每噸15,191美元。

我們?nèi)匀徽J為宏觀經(jīng)濟和基本面對銅市利空，短期市場處于調(diào)整之中，我們把阻力位放在50500元。交易上原有空單應(yīng)控制好風(fēng)險。