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貴金屬缺乏大規(guī)模反彈基礎(chǔ)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-07-11 08:35:10 來源:期貨日報網(wǎng)
周初,歐元區(qū)財長會議批準(zhǔn)向葡萄牙發(fā)放救助基金,再加上希臘援助款項獲批,歐債擔(dān)憂得到有效緩解。另外,中國6月CPI年率升至2.7%,通脹情緒有所升溫,貴金屬價格借此契機(jī)企穩(wěn)回升。雖然成本支撐以及空頭回補(bǔ)等因素令金銀價格下行動能趨弱,但通脹壓力放緩及資金流出仍將限制貴金屬反彈高度,金銀價格在近期缺乏發(fā)動大規(guī)模反彈的基礎(chǔ)。

葡希援助獲批,歐債擔(dān)憂暫緩

7月初兩位部長相繼辭職令葡萄牙政局雪上加霜,市場擔(dān)憂葡萄牙退出國際援助計劃,葡萄牙股市創(chuàng)三年單日最大跌幅,此外,該國短債收益率飆升,國債違約擔(dān)保成本升至去年11月以來新高。國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普5日將葡萄牙主權(quán)評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面,并表示進(jìn)一步下調(diào)的可能,一夜之間,歐債危機(jī)似乎有卷土重來之勢,好在葡萄牙總理科埃略周末火線任命右翼人民黨領(lǐng)袖博塔斯為副總理,避免了政府垮臺,最終歐元區(qū)財長會議開會批準(zhǔn)了向葡萄牙發(fā)放救助基金,另外同意分批向希臘發(fā)放25億歐元的援助貸款。該舉措令近期升溫的歐債擔(dān)憂情緒顯著緩解,美指自近三年反彈高位回落整理,金銀價格受益止跌回穩(wěn)。

結(jié)合前期歐央行行長德拉基傾向進(jìn)一步寬松的講話來看,雖然近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正逐步從歐債泥沼中走出,但各國的財政整頓措施仍令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存在較高下行風(fēng)險,未來一段時間歐元難有優(yōu)異表現(xiàn)。雖然利好消息對金銀價格短線形成提振,但美元維持中期強(qiáng)勢仍將限制貴金屬價格的此波反彈高度。

通脹溫和上揚(yáng),金銀企穩(wěn)回升

統(tǒng)計局7月9日公布的數(shù)據(jù)顯示,6月居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%,高于市場預(yù)期的增長2.5%,升幅創(chuàng)四個月新高,上半年CPI累計同比上漲2.4%。數(shù)據(jù)暗示中國通脹有抬頭跡象,這令貴金屬價格得到一定提振。不過,同期公布的6月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2.7%。數(shù)據(jù)公布后,金銀價格走勢出現(xiàn)一定分化,更依賴工業(yè)需求的白銀價格走勢明顯弱于黃金。PPI持續(xù)弱勢中期將限制通脹上行空間,考慮到輸入性通脹壓力較小以及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境,預(yù)計國內(nèi)乃至全球三季度通脹水平仍將維持“溫和”態(tài)勢,中期來看,貴金屬價格暫時不具備發(fā)動大規(guī)模反彈行情的基礎(chǔ)。

套息交易對價格形成較大壓力

自2008年11月20日以來,倫敦多個期限的黃金遠(yuǎn)期利率(GOFO)再現(xiàn)負(fù)利率。截至7月9日,倫敦1月、3月、6月GOFO利率分別降至-0.11、-0.07、-0.01,GOFO反映的是做市商愿意以何種利率出借黃金,GOFO利率出現(xiàn)負(fù)值說明做市商出借黃金甚至需要貼息。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),GOFO利率出現(xiàn)負(fù)值,除了2008年11月,在1999年9月底也出現(xiàn)過-3.06(3M)的極限值,但每一次出現(xiàn)負(fù)值之后,金價均很快企穩(wěn)回升。另外,觀察與金價呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)的黃金租賃利率(賣出黃金套息利潤),2008年10月黃金套息利潤(3M)一度接近3%的高位,之后金價很快形成了中期底部逐步走高的走勢。近期黃金租賃利率(3M)逐步走高至0.33%附近,升至四年多以來高位,表示投資者可通過沽空黃金取得更高的利息收益,從這方面看,貴金屬套息交易近期仍對價格形成較大壓力。

倫敦金價與黃金租賃利率(3M)

綜上所述,經(jīng)歷了連續(xù)21個月的持續(xù)調(diào)整后,貴金屬進(jìn)一步下行動能已衰竭,但市場空頭氛圍不會很快扭轉(zhuǎn),強(qiáng)勢美元以及通脹壓力趨緩等因素令金銀價格缺乏大幅反彈基礎(chǔ),中期金銀價格在底部反復(fù)整理的可能性較大。
責(zé)任編輯:劉健偉

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