周二國內(nèi)銅市跳高開盤后窄幅波動，持倉量大幅減少。其中主力合約9月份銅收于50380元，上漲1080元或2.19%?？偝山涣?8.4萬手，總持倉減少3.9萬手達到75.1萬手。

宏觀來看，周一中國好于預期的官方PMI和資金緊張的局面放緩都給銅價以支持。歐美時段，銅價繼續(xù)沖高。從數(shù)據(jù)上看，歐元區(qū)6月PMI終值由5月份的48.3升至48.8，好于初值48.7，創(chuàng)16個月以來的新高，不過仍為連續(xù)第23個月低于榮枯分水嶺50。特別值得關注的是，德國6月PMI從上月的49.4下降至48.3，企業(yè)新定單下降，德國成長在經(jīng)過低迷的第一季度后仍難以升溫。美國PMI好于預期，從5月份的49.0%攀升至50.9%。經(jīng)濟學家平均預期該指數(shù)將攀升至50.6%。美國PMI回到50以上未能支持股市和銅價持續(xù)走高，美國好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)令市場擔心美聯(lián)儲削減QE的時間會提前到來，目前關注周五將公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)。經(jīng)過6月份的大跌后，市場找尋中美的新的指引。中國方面市場寄托希望于7月中旬的中央經(jīng)濟形勢分析會，但上周國家主席習近平在全國組織工作會議上談到選人用人問題時說，要把民生改善、社會進步、生態(tài)效益等指標和實績作為重要考核內(nèi)容，再也不能簡單以國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率來論英雄了，我們認為中國調(diào)結構仍會主調(diào)，出臺刺激政策的可能性不大。美國方面無論經(jīng)濟好轉(zhuǎn)與否，都會是市場的利空因素。我們對宏觀上仍不看好。

銅市來看，周二現(xiàn)貨升水微有好轉(zhuǎn)，為貼水40到升水20元，持貨者心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但消費商對目前的價格并不認可，交易明顯受挫。來自國內(nèi)消費方面的信息，上海有色網(wǎng)對國內(nèi)電線電纜企業(yè)的調(diào)研顯示，國內(nèi)電纜行業(yè)開工率持平。多數(shù)企業(yè)看平7月訂單，電網(wǎng)、工程項目、商業(yè)地產(chǎn)、廠房建設檢修等線纜需求雖未進一步增長，但整體每月交單量保持平穩(wěn)，不會在7、8月份出現(xiàn)明顯淡季效應。但從以往數(shù)據(jù)來看，電纜行業(yè)開工率一般在9月份前會一路走高，但今年在4、5月份創(chuàng)高點后，行業(yè)開工率難繼續(xù)上升。供應方面，澳大利亞消息，力拓還沒有獲得蒙古政府對從Oyu Tolgoi銅礦進行出口的許可，公司與蒙古政府的協(xié)商仍在進行中。蒙古Oyu Tolgoi銅礦目前生產(chǎn)的銅精礦已經(jīng)達到4萬噸。

其它方面，倫敦金屬交易所LME周一提議全面調(diào)整其金屬庫存制度，并鼓勵相關方積極響應。目前交易所規(guī)則允許倉儲公司每天只需釋3000噸庫存，比日常的入庫量小得多。規(guī)則的漏洞使投機者吸引大量庫存進入LME倉庫，現(xiàn)貨市場需求難以得到滿足，必須支持高額的現(xiàn)貨升水。新的提議是每日所需出庫的金屬至少要比入庫金屬至少多1,500噸。而且如果當前的入庫速度超過了最低出庫速度，那么這家倉庫將被要求交出與超出量相等的金屬。此次提議有三個月的意見征集期，截止時間為2013年9月30日。是否對規(guī)則進行變更的最終決定預計將在2013年10月的董事會議上作出。如果提議被采納，那么新規(guī)則將于2014年4月1日開始實行。庫存制度的變化將解決當前的現(xiàn)實投機商控制庫存的情況。

總體來看，我們對銅市仍不看好，短期銅價處于反彈之中，我們關注關鍵阻力位7150美元的有效性，國內(nèi)銅阻力位為51000元。交易上等待反彈結束后的沽空機會。