6月初銅價的沖高回落和端午節(jié)期間的進一步重挫,破壞了倫銅始于5月初以來的反彈格局。展望后市,全球經(jīng)濟下行憂慮占主導,銅價或?qū)⒅貑⒅衅谙碌畡荨?/div> 中國經(jīng)濟下行憂慮加重 中國最新公布的5月一系列經(jīng)濟指標顯示,經(jīng)濟運行進一步趨弱,其中,5月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%,不及前值和預期的增長9.3%,1—5月,全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%,為連續(xù)第三個月放緩。此外,5月進出口增速亦進一步放緩,表明內(nèi)外需均十分疲軟。在此背景下,部分機構(gòu)預期二季度中國GDP同比增速放緩至7.6%。與此同時,中國央行在貨幣政策上面臨兩難抉擇,一方面,發(fā)達國家超級寬松的貨幣政策,帶來了輸入性通脹壓力,同時國內(nèi)房地產(chǎn)市場仍需嚴控;另一方面,PPI因產(chǎn)能過剩而連續(xù)多月下滑令貨幣政策存在放松需求。歐美經(jīng)濟方面,歐元區(qū)經(jīng)濟增長動力缺乏。美國方面,隨著經(jīng)濟延續(xù)溫和復蘇,市場對美聯(lián)儲提前退市預期不斷升溫,從而令基金仍積極做多美指。 供應憂慮問題提振有限 短期內(nèi),銅市供應憂慮問題在一定程度上限制了銅價的跌速和跌幅。需求方面,5月中國未鍛造銅及銅材進口358672噸,環(huán)比上漲21.3%,主要受益于運輸延遲的智利銅到貨。高盛認為此前傳聞的有關(guān)中國國儲局在未來幾個月收儲20萬—30萬噸銅并無充分的理由。 外盤空頭占據(jù)優(yōu)勢 5月末倫銅減倉反彈,6月初增倉下行,表明前期離場的空單重新入場,并占據(jù)優(yōu)勢。同時期滬銅指數(shù)較年內(nèi)高點減幅僅為30%,前期入場的多空資金還遠未離場。此外,截至6月4日,美銅CFTC投機基金凈空9945手,為連續(xù)第15周維持凈空狀態(tài),表明銅市中空格局未變。 綜上所述,全球經(jīng)濟成長遲滯令銅市需求前景黯淡,而短期的銅礦供應問題難改銅市整體供應過剩格局。滬銅1310合約順勢持空之際,若有效跌破51500元/噸,則繼續(xù)加空,止損參考52500元/噸,下方支撐關(guān)注49000元/噸。
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