鄭磊：鄭糖近月合約或現(xiàn)階段性買點

最近兩個交易日，期糖價格大幅下挫，遠(yuǎn)月合約價格更是下破5000元/噸大關(guān)，重回4時代。但在現(xiàn)貨堅挺和原糖季節(jié)性反彈的雙重因素下，近月合約若下破5000元/噸，將是一個不錯的階段性買點。

最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份進(jìn)口糖36萬噸，較上月增加14.47萬噸，比去年同期增加14.9萬噸，同比增幅15.75%。逐步增加的進(jìn)口量是白糖最大的利空因素。目前了解到5月份巴西裝船準(zhǔn)備發(fā)往中國的食糖共3船，計14.22萬噸，而4月份從巴西進(jìn)口的食糖為10萬噸，因此，預(yù)計5月進(jìn)口數(shù)量也不少。

本榨季供需關(guān)系并未發(fā)生改變，過剩量并不大。食糖行業(yè)在配額內(nèi)進(jìn)口和交儲所獲得的大幅利潤，已經(jīng)變相地將食糖成本降低了近200元/噸，實際成本可能在5000元/噸左右。因此，在進(jìn)口量利空消化和消費量仍存在超預(yù)期等因素影響下，近月盤面上的拋壓不重。

從原糖角度看，因國際糖價疲弱，且政府激勵舉措使國內(nèi)市場的乙醇收益改善，加工廠的產(chǎn)出計劃開始從糖向乙醇傾斜。目前平均有58.3%的甘蔗被用于生產(chǎn)乙醇，而甘蔗產(chǎn)糖比例為41.7%，去年同期這兩個比例分別為57.4%和42.6%，這將一定程度上形成支撐。

操作上，期價4900元以下或已為底部，套利方面，SR9-1可在20-150元的區(qū)間內(nèi)震蕩操作，同時關(guān)注進(jìn)口量和消費情況來調(diào)整正反套的頭寸。

責(zé)任編輯：翁建平

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