一、天然橡膠盤面綜述

1.          2013年5月22日滬膠1309合約開盤于20400元，最高20650元，最低20160元，收于20460元。

2.          成交量為692732手，成交增加49972手，成交量增長7.8%，較上交易日變化-2.9%。

3.          持倉量為165560手，日持倉增加-678手，持倉量增長-0.4%，較上交易日變化-5.8%。

4.          以收盤價計，漲-25元，漲幅-0.1%，較上交易日變化0.0%。

5.          持倉方面，1309前20大多頭持倉量39679（125）手，前20大空頭持倉量51077（1290）手。

6.          多頭日增倉0.3%（較上交易日變化0.1%），空頭日增倉2.6%（較上交易日變化-3.5%），主力多單/主力空單比值為77.7%（較上交易日變化-1.8%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現貨

1.          2013年5月22日，天然膠方面，華東全乳膠報20100到20100元/噸，泰國20號標膠報2740到2760美元/噸，馬來西亞20號標準膠報3200到2760美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號報2560到3100美元/噸。泰國煙片膠報3100到3150美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（-200）元/噸，泰國20號標準膠較前日變化（0）美元/噸，馬來西亞20號標膠較前日變化（0）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號較前日變化（-20）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（0）美元/噸。價差變化以低報價變化為準。

3.          復合膠方面，泰國標準膠折合復合膠價為19845 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復合膠價為22453 元/噸。

4.          復合膠價差方面，全乳膠減泰國標準復合膠價差255 元/噸（較前日變化-198 元）。煙片復合膠減泰國標準復合膠價差2229 元/噸（較前日變化0 元）。全乳膠減煙片復合膠價差-2353 元/噸（較前日變化-197 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現貨價差360 元人民幣/噸（較前日變化175元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現貨價價差為-292 美元（較前日變化0 美元）；Sicom標準膠期貨價減泰國20號標準膠現貨價價差為-200 美元（較前日變化8美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復合膠價差為122 人民幣元//噸（較前日變化-23 元）；滬膠期貨主力減新加坡標準膠期貨折合復合膠價差為2063 人民幣元//噸（較前日變化-81 元）；

7.          煙片膠現貨折合人民幣含關稅增值稅價為24074 元//噸（-3 元），期貨價減煙片膠折算價為-3614 元//噸（-22 元）。

四、合成膠現貨

1.          2013年5月22日合成膠方面，丁二烯上石化報11000元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報14000元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報14100元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2013年5月22日，上期所天然橡膠倉單為89200噸，較前日變化為（1360）噸。

2.          2013年5月17日，上期所天然橡膠倉單87340（+6750）噸，庫存120160（-930）噸。滬膠1305最后交易日5月15日持倉34920噸，有30000萬噸貨物預計為國儲采購。如果34920噸全部出庫，上期所滬膠倉單預計將降低至52920萬噸，庫存85240萬噸左右。如果5月下旬上期所滬膠庫存降低，主要由于買方提貨所致。

3.    截至5月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較4月26日減少7,800噸至36.33萬噸，半年來首次環(huán)比下降。其中天膠下降3400噸至20.45萬噸，復合下降3500噸至10.3萬噸，合成橡膠下降900噸至5.58萬噸。簡評：青島保稅區(qū)庫存季節(jié)性下降，并不是利多信息。預計后期繼續(xù)下降。

六、供應

1.         天然橡膠5月8日信息，2013年4月，中國進口天然橡膠23萬噸，同比增37.22%。1-4月累計86萬噸，同比增32.96%。中國進口合成橡膠13.02萬噸，同比增10.18%。1-4月累計52.35萬噸，同比增9.68%。

2.   復合膠1月進口13.52萬噸，2月8.54萬噸。1-2月進口22.06萬噸，1-2月累計同比增50%。

3.   5月3日消息，泰國政府一高層表示，泰國當前考慮限制橡膠出口的措施在5月31日到期之后不再延續(xù)，因這些措施未能提振膠價。

4.   5月15日消息，泰國農業(yè)部副部長稱，泰國政府將與泰國橡膠協會通力合作，可能通過干預泰國農產品期貨交易所(AFET)的橡膠期貨來達到提升膠價目的。新橡膠價格支撐計劃的預算還未確定，計劃可能將于6月底實施。簡評：預期見效可能性低。

5.   5月下旬泰國南方估計6月份開始南部橡膠主產區(qū)將逐步進入割膠期, 目前東北部膠農已經開始恢復割膠，北部新膠已逐步上市，數量開始增加。目前二盤商所售仍主要是上一季庫存，價格相對較高。印尼天膠主產區(qū)原料數量已經穩(wěn)定增加，印尼橡膠主產區(qū)將進入高產期，原材料很豐富。

七、需求

6.   5月9日消息，據中汽協最新數據顯示，2013年4月，汽車銷售184.17萬輛，環(huán)比下降9.50%，同比增長13.38%。其中：乘用車銷售144.14萬輛，環(huán)比下降9.09%，同比增長12.96%。4月份，商用車銷售40.03萬輛，環(huán)比下降10.97%，同比增長14.90%。1-4月，汽車銷726.62萬輛，同比增長13.23%，商用車銷140.17萬輛，同比增長2.44%，總體呈現企穩(wěn)回升態(tài)勢。

7.   4月重卡同比大增30% 前四月降幅收窄至6% ：重卡行業(yè)在4月份共約銷售各類車輛8.13萬輛，比去年同期增長30.3%，環(huán)比今年3月5.6%的小幅下降。這個數據，雖然跟2010年、2011年重卡市場單月銷售過10萬的紀錄不能比，但已經是近兩年來的不錯成績。

8.   需求方面，截止5月17日這一周，山東地區(qū)全鋼胎開工率77%，比5月10日當周小幅下降，為連續(xù)兩周下降。全鋼胎不三包工廠庫存壓力較大。全鋼胎品牌降價頻頻。

9.   2013年4月橡膠輪胎外胎產量7973萬條，同比增7.3%，子午線輪胎外胎產量4699萬條，同比增27.8%。1-4月，輪胎外胎產量29059萬條，同比增加11.68%。1-4月子午線輪胎外胎產量17310萬條，同比增加32%。輪胎廠產量同比增速高企，開工率高企，顯示1季度輪胎企業(yè)景氣高企。后期預期將有所下降。

今日建議

4月重卡銷售同比增30%。5月上旬重卡輪胎廠開工率77%見頂后連續(xù)兩周回落，輪胎廠庫存增加，后續(xù)開工率預計降低。加之泰國割膠供應旺季放棄限制出口努力，后市膠價前景看跌。預計膠價維持短期反彈，中期向下的態(tài)勢。操作思路上可采用壓力位附近逢高拋的思路。

相對于基本面來看，最近1周滬膠盤面表現相對較強。滬膠處于窄幅盤整階段。導致最近操作難度增加。投資者可多看少動，等趨勢明確后追入。

隔夜美元指數0.69%，歐元美元-0.38%，倫敦銅1.1%，布倫特原油-1.29%，美原油-1.77%外盤對滬膠中旬略偏空。

預計今日滬膠將偏弱震蕩整理。操作上20500以上多單持有。20400以下空單持有。