今年2月底以來，塑料(LLDPE)期價持續(xù)下跌。主力1309合約于4月18日觸及9470元/噸的低點后展開反彈，行情進(jìn)入弱勢整理節(jié)奏。預(yù)計在新的指引性的市場因素出現(xiàn)之前，這種弱勢均衡的局面仍將持續(xù)。

根據(jù)往年慣例，二季度多數(shù)時間農(nóng)膜處于消費的傳統(tǒng)淡季。而且，塑料薄膜產(chǎn)量基本也維持在相對平穩(wěn)的水平。那么，LLDPE在需求端不會有什么亮點。不過，在供給端石化企業(yè)也會做出相應(yīng)調(diào)整。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，目前齊魯石化、揚子石化、大慶石化、燕山石化、吉林石化、撫順石化共計將近150萬噸/年產(chǎn)能的PE裝置處于檢修之中。整體來看，目前LLDPE現(xiàn)貨市場供需兩弱，成交清淡，而且?guī)齑嫠捷^低。就對LLDPE價格的影響來看，我們認(rèn)為基本呈中性，即暫時難以對價格走勢產(chǎn)生主動的作用。

目前，影響LLDPE價格的主要因素為市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的波動。而且，近期市場關(guān)注點更多的轉(zhuǎn)向疲弱的中國經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)一些宏觀數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)政策均會對市場神經(jīng)及商品表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響。

4月份CPI同比漲幅為2.4%，環(huán)比上漲0.2%，同時也略高于市場預(yù)期。同時，貨幣供給方面，截至4月末，廣義貨幣(M2)余額103.26萬億元，同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點。4月當(dāng)月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。前4月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。從價格指數(shù)及貨幣供給量來看，目前泛濫的流動性所帶來的通脹風(fēng)險仍不能忽視。那么，對于近期的貨幣政策方面則不應(yīng)抱有較大的猜想。同時，考慮到經(jīng)濟(jì)的疲弱狀況，我們認(rèn)為貨幣政策將整體呈中性。前段時間央行降息的傳言破滅也在情理之中。

投資方面，今年前4個月固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.6%，增速雖比1-3月份回落0.3個百分點。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長21.1%，比前三個月加快0.9個百分點，是去年二季度以來的較高增速。不過，對于政府房地產(chǎn)調(diào)控政策的不確定性，房地產(chǎn)投資未來的較高增速能否持續(xù)下去或有疑問。整體來看，投資在短期內(nèi)進(jìn)一步增加的空間相對有限。因此，對GDP增長的支撐作用也將相對減弱。而且，政府已經(jīng)開始逐漸接受較低一些的GDP增長率，那么單純?yōu)榱死瓌覩DP而大幅增加固定資產(chǎn)投資的可能性則逐漸減小。不過，其他財政政策以及城鎮(zhèn)化方案的進(jìn)展則需要留意。

綜合來看，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使中國經(jīng)濟(jì)的弱勢復(fù)蘇節(jié)奏得到進(jìn)一步確認(rèn)。就商品市場而言，盤面的震蕩整理顯示市場預(yù)期目前已進(jìn)入短期的弱勢均衡局面，下一步方向的選擇需要等待宏觀面新的指引。在這種大背景下，LLDPE價格短期內(nèi)仍將繼續(xù)震蕩偏弱局面。操作上，反彈沽空，短線操作為宜。L1309參考支撐位9500元，壓力位10500元。