見(jiàn)驚雷：鄭棉弱勢(shì)震蕩，謹(jǐn)慎持有多單

今日鄭棉期貨弱勢(shì)震蕩，1309合約收盤報(bào)20145元/噸，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌15元/噸，跌幅0.07%，持倉(cāng)量8.6萬(wàn)手，減少7000手。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了5月份棉花供需報(bào)告，全球和中國(guó)棉花期末庫(kù)存預(yù)估再創(chuàng)新高，但對(duì)鄭棉的影響相對(duì)有限，操作上，多單謹(jǐn)慎持有。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2013/14年度的棉花供求報(bào)告，預(yù)計(jì)全球棉花產(chǎn)量2565.2萬(wàn)噸，較上年度減少68.1萬(wàn)噸，消費(fèi)2404.4萬(wàn)噸，較上年度增加49.7萬(wàn)噸，但全球棉花期末庫(kù)存將增加到2019.2萬(wàn)噸，增加173.4萬(wàn)噸。全球期末庫(kù)存消費(fèi)比將達(dá)到84%，高于2012/13年度的78.4%。

中國(guó)方面，2013/14年度也將繼續(xù)供大于求。預(yù)計(jì)中國(guó)棉花產(chǎn)量740.3萬(wàn)噸，較上年度減少21.7萬(wàn)噸，消費(fèi)783.8萬(wàn)噸，保持不變。但期末庫(kù)存將增加到1266.8萬(wàn)噸，增加216.1萬(wàn)噸，中國(guó)期末庫(kù)存消費(fèi)比將創(chuàng)新高，達(dá)到161.4%，高于上年度的126.53%。

鄭商所將棉花期貨1309合約的交易保證金從6%調(diào)整至12%。我們認(rèn)為交易所提高保證金，可以提高交易成本，收縮流動(dòng)性，有利于防范大漲大落的風(fēng)險(xiǎn)。從理論上來(lái)說(shuō)，1305合約交割以后，1309合約存在一定的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谛旅奚鲜幸郧?，缺少可交割棉花。這次提高不會(huì)馬上對(duì)行情產(chǎn)生直接影響，主要是一種警示作用，提醒投資者理性操作。

責(zé)任編輯：翁建平

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