4月份以來(lái)，塑料主力1309合約整體延續(xù)了春節(jié)后的下跌走勢(shì)，特別是4月15日當(dāng)天，期價(jià)跳空低開于10000元/噸關(guān)口附近，4月18日盤中創(chuàng)出9470元/噸的本輪下跌新低，較春節(jié)前高點(diǎn)11675元/噸大幅下挫超過(guò)2200元/噸。盡管隨后主力1309合約觸底回升至9900元/噸，但在空頭力量的打壓下重回跌勢(shì)。在大宗商品市場(chǎng)空頭氛圍蔓延、聚乙烯原料價(jià)格持續(xù)下跌以及供需基本面轉(zhuǎn)弱的背景下，后期連塑有望跌穿前期低點(diǎn)，并繼續(xù)下探。

大宗商品市場(chǎng)空頭氛圍蔓延

4月份公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)表明，作為全球大宗商品需求增長(zhǎng)的主要引擎，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)開始出現(xiàn)疲態(tài)。4月15日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)GDP增速為7.7%，明顯低于8%的市場(chǎng)預(yù)期水平。另外，4月23日，匯豐控股公司公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份PMI制造業(yè)預(yù)覽值為50.5，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的51.5，亦低于3月的終值51.6。按照以往的規(guī)律來(lái)看，4月份是國(guó)內(nèi)制造業(yè)的旺季，歷史同期的PMI均值為52.4，這進(jìn)一步表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的速度在下降。因此，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，由大宗商品需求下滑導(dǎo)致的商品價(jià)格下跌在所難免。

聚乙烯原料價(jià)格持續(xù)下跌

伴隨著國(guó)際油價(jià)的大幅下跌，近期石腦油價(jià)格亦走出明顯的下行趨勢(shì)，CFR日本的報(bào)價(jià)從月初的905美元/噸下跌至4月23日的822美元/噸，累計(jì)跌幅近9%。國(guó)內(nèi)部分石化企業(yè)采用石腦油為原料生產(chǎn)聚乙烯，生產(chǎn)成本的降低將直接促使塑料出廠價(jià)下降。另外，雖然國(guó)內(nèi)石化企業(yè)不會(huì)外購(gòu)乙烯單體進(jìn)行聚乙烯生產(chǎn)，但亞洲地區(qū)乙烯價(jià)格走勢(shì)會(huì)直接指引外盤聚乙烯的報(bào)價(jià)，并影響國(guó)內(nèi)的進(jìn)口價(jià)格，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成沖擊。由于此前聚乙烯銷售不暢，亞洲地區(qū)的部分生產(chǎn)企業(yè)放棄聚合的路徑，轉(zhuǎn)而向市場(chǎng)拋售乙烯單體，加之此前檢修的裝置陸續(xù)開工，導(dǎo)致該地區(qū)的乙烯供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，庫(kù)存攀升，而價(jià)格卻不斷走低。因此，隨著上游原料價(jià)格不斷走低，國(guó)內(nèi)聚乙烯的生產(chǎn)成本也將下一個(gè)臺(tái)階。

供需基本面將轉(zhuǎn)弱

經(jīng)歷春節(jié)后的一輪去庫(kù)存之后，石化企業(yè)的庫(kù)存在3月下旬開始趨于正常，然而，4月份以來(lái)市場(chǎng)的供需基本面再次轉(zhuǎn)弱，石化企業(yè)被迫再次降價(jià)銷售，但這并沒能阻止現(xiàn)貨價(jià)格走低。從需求端看，每年的春季農(nóng)膜消費(fèi)高峰在3月份，清明節(jié)之后需求開始逐步轉(zhuǎn)淡并在5月份達(dá)到年內(nèi)較低水平，這也預(yù)示著未來(lái)1個(gè)月塑料的需求將進(jìn)入季節(jié)性的淡季。在需求放緩的情況下，后期供應(yīng)增加的預(yù)期將愈發(fā)明顯，除了此前的檢修裝置陸續(xù)開工之外，4月份?？松梨诘?0萬(wàn)噸線性裝置已經(jīng)投產(chǎn)，其中近60%的產(chǎn)量將銷往中國(guó)，直接沖擊國(guó)內(nèi)的進(jìn)口市場(chǎng)。另外，武漢石化已經(jīng)完成了前期的試產(chǎn)階段，5月份將進(jìn)行60萬(wàn)噸全密度裝置的二次試車，如果順利的話，6月底將正式投產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)聚乙烯的總產(chǎn)能將提升10%。因此，在需求與供應(yīng)此消彼長(zhǎng)的情況下，后期塑料價(jià)格或?qū)⒃俅纬袎骸?/div>