上周五國際黃金白銀市場(chǎng)雙雙跌破重要支撐關(guān)口，黃金從最高點(diǎn)累計(jì)跌幅已超20%，截至4月15日，國際金價(jià)創(chuàng)下2011年7月以來的最低點(diǎn)，這場(chǎng)令投資者始料未及的暴跌行情同樣影響著國內(nèi)期貨市場(chǎng)的黃金與白銀期價(jià)，本周一與周二2個(gè)交易日，黃金白銀各主力合約開盤既封死在跌停的位置，“是金子總會(huì)發(fā)光的”，然而，金子可能在較長一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)“發(fā)光”，至少現(xiàn)在看來是這樣。就此行情，期貨中國邀請(qǐng)到了東航金融期貨的分析師張雷，為投資者解讀貴金屬近期走勢(shì)。

東航金融張雷：這樣的大幅下挫必然是多種原因疊加的結(jié)果，但最重要的還是兩個(gè)，第一是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，顯示復(fù)蘇勢(shì)頭遇阻，與此同時(shí)美國市場(chǎng)廣義貨幣供應(yīng)增長開始趨于停滯，進(jìn)一步降低了美國市場(chǎng)的通脹預(yù)期，使得黃金作為對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值被大大壓縮。另一方面，市場(chǎng)擔(dān)心歐元區(qū)其它國家在塞浦路斯之后可能仿效賣出黃金紓困的做法，這意味著歐元區(qū)各國央行可能不再將黃金作為“最終貨幣”，其貨幣屬性會(huì)有所削弱，同時(shí)歐元區(qū)各央行自身的獨(dú)立性也受到質(zhì)疑，這都大大打擊了黃金多頭的信心。

東航金融張雷：這個(gè)問題我們需要從長期和短期兩個(gè)角度來看。從長期來看，像黃金和白銀這樣的不生息資產(chǎn)在周邊金融資產(chǎn)收益率持續(xù)升高的背景下，吸引投資者持有的價(jià)值必然是下降的，目前不論是美國國債收益率還是互換利率都還在比較低的水平上，一旦開始啟動(dòng)上漲必然給貴金屬以長期的利空壓制。從月線上來看黃金和白銀也都只是剛剛跌破頸線位置，因此說長線下跌已經(jīng)到位還為時(shí)過早。

短期來看，黃金市場(chǎng)短期內(nèi)聚集了數(shù)量過多的拋盤，以COMEX市場(chǎng)為例，空單所涉及的黃金交易規(guī)模已經(jīng)超過交易所庫存總量，這種情況顯然是不可持續(xù)的，一旦空頭回補(bǔ)引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈，幅度也是不容小視的。

分析師：東航金融期貨分析師張雷

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉整理

2013年4月16日