4月2日晚，LME基本金屬普遍收跌，倫鉛價格或因補跌影響單日跌幅最大，倫銅盤中振蕩日K線最終收陽。短線，內(nèi)外銅價雖存小幅反彈的空間，但銅市整體趨勢明確向下，LME三月期銅周K線繼續(xù)破位的風險變大。

紐約時段，美國2月工廠訂單環(huán)比增長3%，3月新車銷售大幅增長，通用、福特、克萊斯勒銷售表現(xiàn)均創(chuàng)下5年最佳，推動道指與標普雙雙創(chuàng)下紀錄最高收盤點位，并帶動周一走跌的銅價，暫時持穩(wěn)。但在歐元區(qū)方面，經(jīng)濟的表現(xiàn)令人堪憂，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月份失業(yè)人數(shù)升至紀錄高位，而3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值由2月份的47.9降至46.8，其中，年初表現(xiàn)良好的德國制造業(yè)PMI在3月重新降到50以下終值在49，法國、意大利延續(xù)萎縮趨勢。同時，塞浦路斯表示已與三方國際貸款機構(gòu)完成援助協(xié)議談判，第一筆援助金將在5月發(fā)放，塞浦路斯財長隨即辭職；意大利政局風險仍未消除。盡管歐洲股市4月2日晚收漲，但整體經(jīng)濟形勢依舊黯淡，市場增強了歐洲央行可能進一步放寬政策的預(yù)期。周四，ECB會議關(guān)注度較大。

周邊市場，美元指數(shù)、原油價格相對持堅，但貴金屬承壓較重，紐約黃金再度跌至今年以來的低位區(qū)域，白銀跌至八個月低點。從價格“水分”上看，銅、白銀、黃金在不佳市況下存在較大的下滑空間，特別是銅價，其趨勢性跌勢一定需要足夠的關(guān)注。

基本面，銅已發(fā)生轉(zhuǎn)折，在此之前，鋅、鉛都已走過供需環(huán)境的轉(zhuǎn)折，在新的供需環(huán)境下，銅價將尋找新的價值區(qū)域。我們認為銅價的交投重心還將震蕩下移。此前觀點認為，以往年看，滬銅(54560,290.00,0.53%)下滑空間至少打開到5-5.2萬，甚至有跌破5萬的風險，低點可能在5、6月份年中。而目前，跌勢正有提前、不間斷展開的可能。倫銅的關(guān)鍵區(qū)域首先在7250-7280美元。

周二，LME銅庫存攀高到57萬噸，同期注銷倉單量增至11萬噸以上，注銷倉單比例升至20%以上，不過，由于庫存位于十年高位，銅有延續(xù)鋅、鋁、鉛“高庫存-高注銷倉單”模式的可能。這一次LME銅庫存能否有效的出庫，對于研判銅基本面過剩的幅度至關(guān)重要。

技術(shù)上，滬銅短線反彈空間限制在跳空區(qū)域5.48-5.5萬間，倫銅在7550-7630水平。操作上，建議保值買單重視供需環(huán)境的改變，逢機主動縮減頭寸規(guī)模規(guī)避風險；投機單堅持趨勢性的做空方向。清明節(jié)中，關(guān)注日本、歐元區(qū)央行周四利率決議，及美國周五非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率數(shù)據(jù)。