周二國(guó)內(nèi)銅市交投活躍，銅價(jià)跳高開(kāi)盤(pán)后位于昨日區(qū)間的上半?yún)^(qū)間波動(dòng)。其中上海6月銅收盤(pán)54500元，下降 390元?？偝謧}(cāng)減少3.1萬(wàn)手，降至71.2萬(wàn)手。成交量為59萬(wàn)手。

隔夜全球公布的PMI數(shù)據(jù)令人失望，美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)為51.3，大幅不及路透社預(yù)期的54.2。2月讀數(shù)為54.2。其中新訂單指數(shù)51.4，前值57.8 。3月制造業(yè)仍為連續(xù)第四個(gè)月擴(kuò)張，但擴(kuò)張速度放緩。另外，中國(guó)數(shù)據(jù)也不如預(yù)期。3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，但沒(méi)有季節(jié)性的氛圍。歐元區(qū)更是一片慘淡，3月份PMI進(jìn)一步降至46.6，表明今年年底以來(lái)降幅放緩的勢(shì)頭再次受到打壓。今年以來(lái)宏觀面好象就沒(méi)有什么可以樂(lè)觀的，現(xiàn)在來(lái)看仍然是這樣。特別需要指出的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的再次乏力令市場(chǎng)的信心可能再次受到?jīng)_擊。隔夜在美國(guó)數(shù)據(jù)疲軟時(shí)，美元匯率走低，但我們認(rèn)為這種關(guān)系仍需進(jìn)一步明朗，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是近期美元匯率走高的原因，當(dāng)然對(duì)歐元區(qū)的避險(xiǎn)也是原因之一。而回到目前來(lái)看，如果美國(guó)前景都不好，歐洲更無(wú)望，中國(guó)控房?jī)r(jià)的任務(wù)還需繼續(xù)努力，那么市場(chǎng)的投資意愿將再次被束縛，從這個(gè)角度上講，美元又何嘗不會(huì)再次成為避險(xiǎn)的港灣呢。本周五的美國(guó)數(shù)據(jù)是焦點(diǎn)。

回到銅市來(lái)看，近期銅價(jià)大幅下挫，市場(chǎng)的分歧也驟然加大。LME銅價(jià)從今年高點(diǎn)已經(jīng)下跌893美元或者10.7%，國(guó)內(nèi)銅價(jià)也從60112元跌至53686元，跌幅有6426元或10.7%，旺季中如此快速地下跌令人很難接受。近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨已經(jīng)開(kāi)始升水，周二升水170-220元，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)有所收緊，分析來(lái)看，有智利出口受阻的原因，有LME倉(cāng)庫(kù)吸引現(xiàn)貨的原因，有廢銅供應(yīng)緊張的原因，也有銅價(jià)下跌過(guò)快共應(yīng)商被套的原因。另外市場(chǎng)對(duì)LME庫(kù)存快速上升和注銷(xiāo)倉(cāng)單的再次增加也頗為敏感，畢竟基金在銅市占的角色過(guò)于重要。目前市場(chǎng)的分歧還是很大，對(duì)于看多者而言，第二季度的旺季剛剛到來(lái)，電纜行業(yè)定單增加，目前銅價(jià)下跌過(guò)快，對(duì)于看空者而言，旺季不旺，空調(diào)行業(yè)提前入淡季，宏觀面不好，供應(yīng)又面臨著更大的釋放，因此市場(chǎng)的下跌仍未有結(jié)束的跡象。我們更傾向于后者。

從技術(shù)上看，銅價(jià)破位后出現(xiàn)反抽，國(guó)內(nèi)阻力位為54600元，LME阻力位為7500美元，有以上阻力有效的情況下，銅價(jià)仍有繼續(xù)大幅下行的可能。交易上空單繼續(xù)持有，因?yàn)殚L(zhǎng)假來(lái)臨，應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整好倉(cāng)位。