在需求不足導致銅庫存面臨高位、價格不斷下跌的背景下，另外一種基本金屬鋁同樣面臨供應過剩以及價格下滑的壓力。從滬鋁價格歷史走勢來看，滬鋁期價在今年3月初創(chuàng)下3年來最低價位之后，目前依舊徘徊在最低價位14700元/噸附近。

近期最大的利空因素依舊來自于房地產(chǎn)調(diào)控政策以及國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，導致國內(nèi)鋁市場需求增長較慢，而同時產(chǎn)量增長迅速，導致鋁錠社會庫存不斷攀升，進一步加劇了鋁市供應過剩矛盾。數(shù)據(jù)顯示，目前鋁錠社會庫存量達到140萬噸，處于歷史高位，較春節(jié)前增加40多萬噸。

過剩局面短期內(nèi)難以緩解

全球鋁市供應過剩局面短期內(nèi)難以緩解。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球(不包含中國)2013年1月鋁市供應過剩214600噸，2012年全年供應過剩450800噸。WBMS稱，1月原鋁需求量為375萬噸，而原鋁產(chǎn)量卻達到了396.4萬噸。

從我國的情況來看，1~2月我國原鋁產(chǎn)量同比仍較快增長。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月份原鋁產(chǎn)量為173萬噸，同比增加11%，1~2月總產(chǎn)量為351 萬噸，同比增加15%，新增產(chǎn)量主要來自新疆等西部地區(qū)。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月全國鋁材產(chǎn)量465萬噸，同比增加16.23%。產(chǎn)量最大的是河南省，產(chǎn)量為107萬噸，同比增加34.59%，其次是山東省，產(chǎn)量為96萬噸，同比增加14.55%；產(chǎn)量增長最快的是寧夏回族自治區(qū)，同比大增1268.25%至5.7萬噸，其次是甘肅省，同比增長389.9%至4.8萬噸。

雖然年初以來我國原鋁產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長，但是從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，鋁行業(yè)甚是蕭條。分析認為，在產(chǎn)量增長快于消費增長的前提下，產(chǎn)量的增長只會帶動庫存的增長和價格的下跌。以產(chǎn)鋁大省河南省為例，河南省電解鋁產(chǎn)能占據(jù)了國內(nèi)的四分之一。河南省有色金屬協(xié)會的統(tǒng)計顯示，在2012年，河南僅存的12家電解鋁企業(yè)中，沒有一家實現(xiàn)盈利，3家企業(yè)甚至直接關(guān)門停業(yè)。

為緩解市場過剩局面，繼去年收儲10萬噸之后，今年3月中旬，國家物資儲備局完成新一輪的鋁錠收儲，以15137元/噸的中標均價向國內(nèi)部分鋁廠收儲鋁錠30萬噸。但從收儲價格來看，去年11月國儲局以15737~15757元/噸區(qū)間成交，而今年3月卻為15137元/噸，下降了600元/噸。

從期貨市場滬鋁價格走勢來看，在3月中旬，受收儲消息提振，國內(nèi)鋁價曾短暫上漲，從14500元/噸的三年來低價反彈至15000元/噸，不過由于庫存高企及供應過剩局面以及壓制反彈力度，鋁價很快重回下降通道。

鋁企減產(chǎn)應對

就交易所庫存而言，不僅上期所鋁庫存超過50萬噸接近2009年的最高庫存水平，倫敦金屬交易所（LME）鋁庫存也上升至522萬噸的3年來最高水平。

近期內(nèi)部和外部消息基本面仍利空基本金屬，依舊不利于鋁價反彈。IMF下調(diào)2013年全球經(jīng)濟增長預期并表示將于4月中旬下調(diào)美國經(jīng)濟增長預期；塞浦路斯銀行風波在周一達成協(xié)議將獲得100億歐元援助，10萬歐元以上儲戶和高級債券持有人將承受損失，歐元集團主席表示此可作為歐元區(qū)解決銀行業(yè)問題的一種模式，市場情緒偏空。

中國央行繼續(xù)進行正回購，繼續(xù)回籠貨幣。國內(nèi)廣東地區(qū)率先發(fā)布房產(chǎn)調(diào)控指導意見，廣深兩市3月底前公布新建商品住房價格控制目標，廣州、深圳、珠海、佛山繼續(xù)執(zhí)行限購政策。北京則表示國五條細則正在醞釀，將限制投機性行為。

在此悲觀情緒下，雖然1~2月份產(chǎn)量不斷增加，但是對企業(yè)而言，為減少虧損扭轉(zhuǎn)低迷的行情，進入3月份以后部分鋁企紛紛表示將減產(chǎn)。3月初，俄鋁宣布2013年將減少鋁產(chǎn)量近7%，年產(chǎn)量將從2012年420萬噸降至380萬噸。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然俄鋁減產(chǎn)將有助于削減全球市場供應過剩，但是持續(xù)放緩的消費以及企業(yè)和交易所的高庫存將抵消減產(chǎn)的部分影響。

此外，目前國內(nèi)部分鋁企業(yè)也開始減產(chǎn)，江蘇、浙江、廣西各有兩家鋁廠減產(chǎn)，加上湖北長江鋁業(yè)、云南曲靖等數(shù)家企業(yè)，總計確認減產(chǎn)量近40萬噸，另外還有多家企業(yè)已將減產(chǎn)計劃提上日程。

北京中期期貨分析師馮?，撜J為，短期鋁價尚難言企穩(wěn)。行業(yè)面來看，目前國內(nèi)鋁下游需求復蘇緩慢，而原鋁供應同比仍較快增長，導致供應過剩局面進一步加劇、鋁庫存居高不下，仍令鋁價承壓。