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壓力難緩解滬鋼反彈有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-03-27 09:00:22 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:夏君彥
受高產(chǎn)量、高庫存以及需求遲緩的壓制,滬鋼反彈高度有限,4000關口暫難突破。

近日,滬鋼經(jīng)歷一波深度下跌后開始振蕩回升,但目前現(xiàn)貨市場寒意未消,高產(chǎn)量、高庫存對應需求啟動緩慢,尤其是價格倒掛明顯,鋼鐵市場依然“壓力山大”??傮w來看,滬鋼跌至3750一線的階段性底部后,做空動能得以釋放,存在超跌反彈的要求,但各種壓力暫難緩解,預計反彈空間有限。

利好落空,引發(fā)鋼市“倒春寒”

去年四季度國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升,城鎮(zhèn)化和“兩會”題材輪番炒作,加上資金泛濫,商品市場迅速展開一輪強勢拉升行情。但春節(jié)后新“國五條”祭出,隨后提高二手房交易稅再加碼,市場被連潑“冷水”,種種朦朧利好預期落空,且粗鋼產(chǎn)量、庫存創(chuàng)新高,低成本資源急于套現(xiàn),引發(fā)鋼市“倒春寒”。滬鋼至4300一路下跌,連破4000和3800兩個重要關口。隨著期現(xiàn)基差縮窄,長材和板材價格背離回歸正常,做空動能得以釋放,市場企穩(wěn)回升。

粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高

1—2月份我國粗鋼產(chǎn)量12545.2萬噸,同比增長10.6%,其中2月份日均粗鋼產(chǎn)量更是創(chuàng)下220.82萬噸的新高。結合進出口量測算,1—2月份我國粗鋼資源供應量為11793萬噸,同比增長9%,遠超市場預期。目前鋼廠尚在盈虧平衡線徘徊,且從資金鏈安全考慮,暫難有減產(chǎn)行為。

假定2013年我國固定投資增幅20%,以目前每億元固定資產(chǎn)投資消費鋼材0.17萬噸水平推算,預計2013年粗鋼表觀消費量在7億噸左右,加上出口維持去年5500萬噸,則粗鋼合理產(chǎn)量應在7.55億噸左右。2月份日均粗鋼220萬噸,則年化下來達到8億噸,將不可避免引發(fā)供需失衡。

庫存維持創(chuàng)紀錄高位

截至3月23日,全國主要市場五大鋼材品種社會庫存為2225萬噸,周環(huán)比微降25萬噸,結束了連續(xù)13周上升并創(chuàng)歷史新高的局面。一般每年3月初便進入傳統(tǒng)鋼材需求旺季,庫存會呈直線下降,但今年需求啟動顯得滯后,去庫存化任重道遠。

另外,中鋼協(xié)統(tǒng)計的3月上旬末鋼協(xié)會員企業(yè)鋼材庫存為1284.52萬噸,旬環(huán)比增長1.54%,對比會員單位去年同期1100萬噸的庫存水平,鋼廠也面臨很大的訂貨壓力。

節(jié)后鋼價一波下跌,使得貿(mào)易商壓貨賭行情的策略失敗,算上財務成本,多數(shù)陷入虧損境地。近期代理商對鋼廠降價、追補甚至保值的呼聲很高,后期一旦需求未回升,天量庫存可能加劇廠商已趨于緊張的矛盾,代理商重啟“跌價營銷”模式(即降價甩貨再倒逼鋼廠給予補貼)是不得不考慮的隱憂。

原料下跌空間不大,支撐減弱

近期,礦石、焦炭價格較年后高點分別有16%和10%左右的跌幅,原料成本支撐減弱。不過,港口礦石庫已降至低位(僅有前高的75%水平),處于緊平衡,加上焦化企業(yè)持續(xù)限產(chǎn)保價,預計短期原料下跌空間不大。但長期來看,全球礦石產(chǎn)能擴張步伐不止,下半年供應壓力將逐步凸顯,價格繼續(xù)承壓。

政策面偏中性

當前環(huán)境問題日趨突出,產(chǎn)業(yè)結構亟待調整,粗獷型的發(fā)展模式將逐步摒棄。后期“城鎮(zhèn)化”建設也不同于2009年4萬億的驅動方式,將是長期、有層次且與經(jīng)濟發(fā)展相匹配的推進,短時間內(nèi)有太高預期并不現(xiàn)實。筆者認為,今年經(jīng)濟總體平穩(wěn)增長,風險可控,不宜過分看多或看空。

綜上所述,滬鋼跌至3750的階段性底部后,利空因素得以釋放,步入反彈格局,但受高產(chǎn)量、高庫存以及需求遲緩壓制,反彈高度料有限,4000關口暫難突破。操作上,低位多單謹慎持有,逢高逐步減磅。
責任編輯:李婷

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