近期，鋅市表現(xiàn)較為搶眼。LME鋅在1月25日一度沖高至2116.25美元，接近月初2185美元的高點(diǎn)，隨后盡管受美國(guó)新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低于預(yù)期的影響，金屬板塊皆回調(diào)，但鋅價(jià)表現(xiàn)較為抗跌。而近期滬鋅表現(xiàn)也毫不遜色，上周五尾盤(pán)更是迅速拉漲，躍升至15647元/噸，接近去年9月份15979元/噸的高位。

宏觀面利好提供支撐

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的較好表現(xiàn)，提振了市場(chǎng)對(duì)金屬需求前景改善的預(yù)期。此外，美國(guó)共和黨23日投票通過(guò)了債務(wù)上限的期限延長(zhǎng)至5月19日的提議。長(zhǎng)期來(lái)看，圍繞美國(guó)預(yù)算問(wèn)題的重大不確定因素仍未消除，不過(guò)，在短期內(nèi)會(huì)暫時(shí)避免債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所減少。以上宏觀利好推動(dòng)了近期鋅價(jià)回升。

注銷(xiāo)倉(cāng)單上升，提高庫(kù)存回落預(yù)期

加拿大brunswick礦（2012年產(chǎn)量20萬(wàn)噸）在今年3月份左右將關(guān)閉，一旦關(guān)閉，中國(guó)以外地區(qū)的鋅礦供應(yīng)，或可能出現(xiàn)暫時(shí)性及地區(qū)性偏緊。不過(guò)，該礦山產(chǎn)量占2012年全球鋅礦1300萬(wàn)噸的總產(chǎn)出規(guī)模的比例不大，且全球鋅仍處于供過(guò)于求的格局中，而加拿大Bracemac—Mcleod、墨西哥Valadena礦山等，加上中國(guó)鋅礦的增產(chǎn)也有望彌補(bǔ)該礦及后續(xù)其它老礦山停產(chǎn)后的供應(yīng)減少量。但不能排除近期市場(chǎng)或?qū)?duì)于該礦山關(guān)閉作出過(guò)度利多反應(yīng)的可能。

此外，LME鋅注銷(xiāo)倉(cāng)單在1月17日大幅增加7.59萬(wàn)噸至67.38萬(wàn)噸的高位后，1月25日也再度增加2.24萬(wàn)噸至68.18萬(wàn)噸的新高。注銷(xiāo)倉(cāng)單量的上升，提高了市場(chǎng)對(duì)后期LME庫(kù)存將回落的預(yù)期。

盡管1月25日當(dāng)日滬鋅增倉(cāng)1.69萬(wàn)手，但總體來(lái)看，倫敦及上海兩市鉛鋅市場(chǎng)資金表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，持倉(cāng)量及成交量基本上呈現(xiàn)了逐漸萎縮的趨勢(shì)。在春節(jié)長(zhǎng)假前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)觀望氛圍漸濃，多空兩方均難以形成主導(dǎo)性支配力量，這不利于鉛鋅市場(chǎng)短期反彈走勢(shì)延續(xù)。

鋅精礦供應(yīng)較為充足

近期，國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)局公布的2012年12月鉛鋅產(chǎn)出量數(shù)據(jù)顯示，鋅供應(yīng)水平進(jìn)一步上升。目前鋅精礦加工費(fèi)已上升至相對(duì)高位，預(yù)示鋅精礦供應(yīng)較為充足。而由于鋅精礦加工費(fèi)及鋅價(jià)處于相對(duì)較高水平，12月份國(guó)內(nèi)精鋅產(chǎn)出量也延續(xù)了去年8月份以來(lái)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，達(dá)到48.15萬(wàn)噸，盡管當(dāng)月同比仍處于-6.32%的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但已達(dá)到了2012年年內(nèi)最高。

2012年年底至今我國(guó)鋅錠市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存行為偏弱，大部分企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿并不強(qiáng)烈，力度弱于往年。鋅錠下游行業(yè)持幣觀望為主，整體市場(chǎng)成交較為一般，這對(duì)短期鋅現(xiàn)貨價(jià)格將產(chǎn)生不利影響。

綜上所述，筆者認(rèn)為，鋅價(jià)短期將維持高位振蕩態(tài)勢(shì)，但資金配合不積極及國(guó)內(nèi)鉛鋅供應(yīng)壓力增加，鋅價(jià)進(jìn)一步上升并有效突破前期高點(diǎn)難度較大。多空膠著狀態(tài)下，鋅價(jià)波動(dòng)性較大，但短期方向性暫不明朗，建議投資者短線操作或觀望為宜。