若談及2012年末貴金屬市場(chǎng)最熱門(mén)話題或者最熱門(mén)風(fēng)險(xiǎn)事件的話，美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題當(dāng)之無(wú)愧。目前，此問(wèn)題暫告一段落，但所帶來(lái)的諸多問(wèn)題還遠(yuǎn)未結(jié)束，從目前態(tài)勢(shì)看，仍將對(duì)貴金屬市場(chǎng)產(chǎn)生較長(zhǎng)時(shí)間的影響。

新年伊始，正如市場(chǎng)所預(yù)期，白宮方面最終與國(guó)會(huì)在防止美國(guó)跌落“財(cái)政懸崖”這一問(wèn)題上達(dá)成妥協(xié)，從具體措施上看,美國(guó)參眾兩院通過(guò)了解決“財(cái)政懸崖”方案，其中包括將對(duì)年收入45萬(wàn)美元以上的富裕家庭增稅，并且把將在2013年年初啟動(dòng)的約1100億美元政府開(kāi)支削減計(jì)劃延后兩月執(zhí)行，而對(duì)低收入階層的減稅措施將成為永久性法案。此方案不但讓美國(guó)懸崖勒馬，而且也避免了短期內(nèi)因此問(wèn)題所引起的金融動(dòng)蕩。

但是這里筆者需要強(qiáng)調(diào)的是事物都有兩面性，盡管目前“財(cái)政懸崖”問(wèn)題得以解決，但是同樣也會(huì)造成未來(lái)政府赤字的增加，不需多少時(shí)日，如何減少政府赤字就將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間，美國(guó)若要降低財(cái)政赤字，無(wú)外乎開(kāi)源節(jié)流兩個(gè)辦法。筆者認(rèn)為，采取開(kāi)源方式的概率會(huì)更大，也就是美國(guó)降低財(cái)政赤字的方法主要來(lái)自于收入而非支出。因?yàn)樵诼?lián)邦財(cái)政支出結(jié)構(gòu)中，法定支出占比高達(dá)60%，若想壓縮實(shí)在難以辦到。因此，美國(guó)只能依賴其本身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，不斷提高其本國(guó)國(guó)民收入，這樣美國(guó)一來(lái)或?qū)⒅鸩匠惺芨鄿p稅退出，二來(lái)亦可增加本國(guó)的儲(chǔ)蓄水平，從而使財(cái)政赤字問(wèn)題得到實(shí)質(zhì)性的改善。因此，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，投資者應(yīng)該密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的復(fù)蘇情況及復(fù)蘇進(jìn)度。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的近況，從最近的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中可初見(jiàn)端倪。美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策例會(huì)紀(jì)要中顯示，目前，在美聯(lián)儲(chǔ)高層，對(duì)于最新推出的量化寬松政策的執(zhí)行期限出現(xiàn)了一定的分歧，在考慮美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景后，有幾位美聯(lián)儲(chǔ)高層官員認(rèn)為，大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)執(zhí)行到2013年底，但是另有幾位美聯(lián)儲(chǔ)高層認(rèn)為，在2013年底以前就應(yīng)當(dāng)終止資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，因?yàn)榇笠?guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃使得美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表不斷擴(kuò)大，且有可能影響到金融穩(wěn)定。12月份美國(guó)ADP數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期與前值更是增加了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的預(yù)期，但是這種預(yù)期在上周五美國(guó)12月份非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)了戛然而止的局面。

美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)15.5萬(wàn)，預(yù)期為15.3萬(wàn)；失業(yè)率升至7.8%，預(yù)期為7.7%。同時(shí)，11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從14.6萬(wàn)修正至16.1萬(wàn)，失業(yè)率修正為7.8%。此數(shù)據(jù)可謂差強(qiáng)人意，在很大程度上又淡化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束QE的預(yù)期，從而使得金銀觸底反彈，美元指數(shù)也轉(zhuǎn)向回落。

綜上所述，“財(cái)政懸崖”帶來(lái)的擔(dān)憂情緒正在淡去，而由此引起的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響勢(shì)必仍將持續(xù)影響金銀走勢(shì)，這一切最后都?xì)w根于美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)復(fù)蘇，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)，那么未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)財(cái)政政策的中長(zhǎng)期取向必將明確指向緊縮，屆時(shí)金銀大跌才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，而在目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然反復(fù)的情況下，金銀牛市格局必將延續(xù)。