本周銅市沖高受阻，銅價位于高位震蕩。其中滬銅1302收于57370元，一周上漲100元?？偝謧}為47.2萬手，下降494手。

本周公布的全球PMI數(shù)據(jù)普遍較好，如中國匯豐PMI回到50以上，官方PMI繼續(xù)走高至50.6，歐洲PMI也從45.4小幅回升至46.2，這些都給市場以鼓舞，但問題就出在美國，11月份美國制造業(yè)下破50，從10月份的51.7大幅跌至49.5，這使市場的擔(dān)憂增加。分析來看，美國制造業(yè)數(shù)據(jù)的下跌除了有颶風(fēng)桑迪的影響外，與美國財政懸崖有很大關(guān)系，因?yàn)槲磥砬熬安幻?，稅收政策也不明，美國企業(yè)家多推遲投資和招聘，因此經(jīng)濟(jì)受影響已經(jīng)在意料之中了。目前市場關(guān)注周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)。美國財政懸崖問題的最新消息，部分共和黨人對增稅妥協(xié)，奧巴馬稱或在一周內(nèi)解決財政懸崖。歐洲央行周四決定保持基準(zhǔn)利率0.75%不變，但預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年很可能繼續(xù)收縮，并大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長前景，預(yù)期2013年GDP增長在-0.9%至0.3%之間，低于九月時預(yù)測的-0.4%至1.4%。2014年GDP增長在0.2%至2.2%之間。中國中央政治局會議定調(diào)是提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益為中心，中國穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的政策將會繼續(xù)。

最近市場上漲的另一個動力可能來自于下周美聯(lián)儲貨幣政策會議上可能推出進(jìn)一步的購債計(jì)劃的猜測。目前市場預(yù)測，為了避免收緊貨幣政策，以繼續(xù)支撐疲弱的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲將在12月11日-12日的政策會議后宣布每月購買450億美元債券。這種預(yù)測主要與美聯(lián)儲的政策有關(guān)，在今年6月份，美聯(lián)儲決定延長OT至年底，擴(kuò)大規(guī)模2670億美元，也就是每個月450億美元，因此下周如果不推出后續(xù)的政策，那么相當(dāng)于是美聯(lián)儲政策退出，因此我們認(rèn)為如果只是政策的延續(xù)，作用可能是中性的。

回到銅市來看，本周 LME銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到21.5美元，庫存增加5400余噸。國內(nèi)銅一直現(xiàn)貨貼水，銅價反彈未能吸引消費(fèi)買盤，從行業(yè)了解的情況，雖然生產(chǎn)可能已經(jīng)見底，但行業(yè)回升動力不足，最新報道，空調(diào)行業(yè)有的庫存量超千萬臺，這又使見曙光的空調(diào)行業(yè)再生冷意，可見經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)并不會一帆風(fēng)順。電纜行業(yè)也出現(xiàn)定單下降的情況。中小企業(yè)主認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)營情況確實(shí)已經(jīng)到了低谷，但是何時能夠反轉(zhuǎn)還看不清楚，他們對明年形勢并不樂觀。

供應(yīng)上消息，秘魯政府預(yù)計(jì)明年該國銅產(chǎn)量將錄得兩位數(shù)的增幅，因受益于新項(xiàng)目投產(chǎn)，以及全球一重要銅生產(chǎn)商的擴(kuò)建項(xiàng)目完成。該國1-9月銅產(chǎn)量攀升5.5%。秘魯?shù)V業(yè)和能源部表示，該國2012年銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加7.8%至133萬噸，高于2011年的124萬噸。2013年秘魯銅產(chǎn)量有望進(jìn)一步增加，因塔帕凱項(xiàng)目和其他新建項(xiàng)目的產(chǎn)出增多。秘魯?shù)V業(yè)和能源部表示，預(yù)計(jì)明年該國銅產(chǎn)量將達(dá)157萬噸，較2012年產(chǎn)量預(yù)估增加18%。最近秘魯政府批準(zhǔn)銅礦商Cerro Verde擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃，到2016年產(chǎn)量增加2倍，從而成為全球五大銅生產(chǎn)商。智利Gaserones銅礦項(xiàng)目將在2013年投產(chǎn)，產(chǎn)能為18萬噸。Codelco下屬Chuqicamata銅礦提前進(jìn)行勞工談判，其產(chǎn)量為44萬噸。

消費(fèi)行業(yè)的消息，根據(jù)國家十二五交通規(guī)劃，國家在十二五期間將建設(shè)北京、上海、廣州、深圳等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)化系統(tǒng)，建成天津、重慶等22個城市軌道交通主骨架，規(guī)劃建設(shè)合肥、貴陽、石家莊、太原、廈門、蘭州、濟(jì)南、烏魯木齊、佛山、常州、溫州等城市軌道交通骨干線路。實(shí)際上是，今年國家發(fā)改委除了溫州、濟(jì)南的地鐵規(guī)劃還未批準(zhǔn)外，其余的城市地鐵項(xiàng)目都實(shí)施了批復(fù)。這使得到2015年全國規(guī)劃的城市軌道交通里程3000公里將被突破。一位專家指出，目前全國已經(jīng)有1500公里軌道交通在運(yùn)行，預(yù)計(jì)到2015年還有2500公里投入使用，這樣總里程達(dá)到4000公里很有可能。

總體而言，我們傾向于12月份銅價仍以低位震蕩為主，并且短期有再次回調(diào)的可能。技術(shù)上看，如有效下破57300元，銅價將正式進(jìn)入回調(diào)階段。交易上中長線等待回調(diào)后的買入機(jī)會。短期傾向于偏空操作。