十月末新玉米陸續(xù)上市，市場供給增加，而下游需求疲弱，玉米現(xiàn)貨價格下行。十一月玉米期貨市場受前期跌幅較大的影響，出現(xiàn)了小幅反彈，隨后玉米進入為期近一個月的震蕩行情。

一、玉米現(xiàn)貨市場

十一過后，新玉米上量不斷增加，華北玉米供應(yīng)充裕，品質(zhì)較好，逐步被銷區(qū)市場認可，擠占東北玉米市場，同時舊作玉米庫存量較大，10月份玉米價格大幅走低，跌幅在100-200元/噸；本月東北新玉米收割結(jié)束，但多數(shù)還未脫粒使用，受華北玉米低位價格牽累，10月末東北玉米價格快速走低，跌幅在200元/噸。

2012年玉米收購政策：經(jīng)國務(wù)院批準，今年我國將在東北四省區(qū)繼續(xù)實行玉米臨時收儲政策。根據(jù)地區(qū)不同，玉米（國標三等）收購價格為1.05~1.07元/斤不等。臨時收購價起始時間由國家有關(guān)部門根據(jù)市場情況研究決定，截止時間為2013年4月30日。今年國儲收購玉米的價格較去年收儲價7%，給玉米期貨市場以支撐。

二、玉米供求平衡表

玉米產(chǎn)量：10月份華北地區(qū)天氣普遍較好，利于玉米晾曬，據(jù)華北地區(qū)調(diào)研，農(nóng)戶稱新作玉米質(zhì)量普遍好于去年，產(chǎn)量與去年基本持平或略好于去年；10月份東北產(chǎn)區(qū)陰雨天氣較多，玉米收割進度明顯慢于去年，玉米品質(zhì)差于去年，本月對12/13年度國內(nèi)玉米總產(chǎn)量預(yù)測為18750萬噸。

玉米消費：十一過后，華北新玉米大量上市，玉米價格大幅走低80-150元/噸，河南、安徽等地玉米大量運往銷區(qū)，逐步被當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)認可，擠占東北玉米市場；東北新玉米收割結(jié)束，但多數(shù)還未脫粒進入市場，受華北玉米拖累，10月末價格迅速走低200元/噸左右。

雙節(jié)過后，飼料養(yǎng)殖下游市場重返弱勢，肉價無力突破，但生豬存欄量仍然偏大，環(huán)比增幅為1.3%，對玉米的剛性需求仍然較大。10月份淀粉價格重返低位，酒精價格比較穩(wěn)定，深加工市場購銷仍不旺盛，同時由于原料價格亦走低，深加工企業(yè)加工利潤偏好，目前淀粉企業(yè)虧損值在60元/噸左右，酒精企業(yè)盈利在10元/噸左右。預(yù)2011/12年度玉米飼用消費為11200萬噸，預(yù)估11/12年度玉米工業(yè)消費為5300萬噸，均維持上月預(yù)估不變。目前來看，玉米及小麥的價差急劇縮小，飼料企業(yè)開始轉(zhuǎn)向玉米采購，預(yù)估12/13年度玉米飼用消費為11680萬噸，較上月上調(diào)180萬噸。預(yù)計12/13年度玉米工業(yè)消費為5500萬噸，維持上月預(yù)估不變。

進出口：截至目前為止，11/12年度已經(jīng)結(jié)束，本年度中國玉米實際進口數(shù)量為523萬噸，與上月預(yù)估的520萬噸基本吻合，本年度中國出口玉米數(shù)量為12.7萬噸。目前國內(nèi)玉米價格相對比較便宜，同時美玉米價格處在高位，美國大幅縮減12/13年度的玉米出口量1000萬噸，預(yù)計12/13年度中國玉米進口數(shù)量或會大幅減少，預(yù)估12/13年度中國玉米進口量為300萬噸，較上月下調(diào)220萬噸，烏克蘭及阿根廷可能是國內(nèi)玉米進口潛在進口國，是否進口仍有待觀察；12/13年度美國大幅縮減出口量，中國周邊國家或會從中國進口一部分玉米，預(yù)測12/13年度中國玉米出口量為50萬噸。

庫存消費比：預(yù)估2011/12年度玉米的期末庫存為4097萬噸，玉米的庫存消費比為22.78%； 2012/13年度玉米的期末庫存為4452萬噸，玉米庫存消費比為23.82%。

三、玉米需求疲弱

雙節(jié)過后，飼料養(yǎng)殖下游市場重返弱勢，肉價無力突破，但生豬存欄量仍然偏大，環(huán)比增幅為1.3%，對玉米的剛性需求仍然較大。10月份淀粉價格重返低位，酒精價格比較穩(wěn)定，深加工市場購銷仍不旺盛，同時由于原料價格亦走低，深加工企業(yè)加工利潤偏好，目前淀粉企業(yè)虧損值在60元/噸左右，酒精企業(yè)盈利在10元/噸左右。隨著新玉米上量的不斷增加，原料成本難以對產(chǎn)品價格形成支撐，而淀粉、酒精等產(chǎn)品庫存不斷上升，預(yù)計后期深加工市場仍比較疲軟。

四、技術(shù)支撐及結(jié)論

短期玉米短期將圍繞2400一線展開震蕩，后勢有望反彈。