美國QE3的推出掀起了全球寬松的大潮，短期內推高了國際金屬價格。然而，短期流動性炒作之后，市場并沒有重大的利好支撐，倫鋁、滬鋁一路陰跌，倫鋁相繼跌破2070美元/噸、1950美元/噸一線支撐，目前考驗1900美元/噸支撐有效性，如果有效跌破，下一支撐位在1830美元/噸。滬鋁指數(shù)相繼跌破15600元/噸、15500元/噸支撐，目前正考驗15200元/噸一線支撐。

全球經(jīng)濟喜憂參半

歐洲方面的情況仍然比較糟糕，10月歐元區(qū)綜合PMI指數(shù)連續(xù)第三個月下跌，且為40個月低點，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟仍有衰退跡象。

中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)本月公布，GDP同比增速為7.4%，雖為三年以來最慢，但是9月份的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)出積極的變化，9月進出口數(shù)據(jù)呈回暖態(tài)勢，規(guī)模以上工業(yè)產出同比增長9.2%，超過市場預期和前期值。1—9月份全國規(guī)模以上企業(yè)利潤3.52萬億元，9月當月實現(xiàn)利潤4643億元，同比增長7.8%，實現(xiàn)由負轉正。1—9月份固定資產投資同比增長好于預期。9月零售同比增長14.2%，好于預期，超預期程度創(chuàng)下18個月新高。宏觀數(shù)據(jù)同時企穩(wěn)，相互驗證，表明國內經(jīng)濟觸底跡象明顯，未來幾個月經(jīng)濟復蘇的預期正在形成。

美國下周即將舉行大選，大選結果或會對市場預期造成一定沖擊。但最新的美國地產數(shù)據(jù)亮麗，美國經(jīng)濟有加速復蘇的趨勢。

電解鋁供過于求局面短期難改

電解鋁的供給壓力持續(xù)保持高位。最新數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷8月份電解鋁產量創(chuàng)下175萬噸歷史新高之后，9月電解鋁產量有所回落，為167萬噸。目前電解鋁現(xiàn)貨價格在期貨價格走低的情況下，仍然保持貼水，表明電解鋁供應充足，現(xiàn)貨難以對期貨價格形成支撐。

“金九銀十”是傳統(tǒng)的電解鋁消費旺季，但是今年電解鋁下游房地產行業(yè)處于深度調控之中，電解鋁消費增長放緩。9月全國鋁材產量277萬噸，同比增長20.7%，增長雖然比較可觀，但是相對于去年同期接近27%的增長率仍然放緩了不少。滬鋁庫存持續(xù)走高，目前已經(jīng)超過43萬噸，達到今年高位，并且隨著西部產能繼續(xù)投產，中東部產能受電價補貼政策影響淘汰緩慢，滬鋁庫存繼續(xù)上漲的可能性仍然比較大。

電解鋁消費最大的下游產業(yè)，房地產行業(yè)投資增速初現(xiàn)穩(wěn)定跡象。商品房成交額連續(xù)兩月出現(xiàn)同比正增長，增長幅度還在擴大，后期地產市場或將趨于穩(wěn)定。另外，今年汽車行業(yè)也保持著穩(wěn)步增長的狀態(tài)，隨著年底汽車銷量旺季的到來，四季度汽車產銷數(shù)據(jù)仍有改善的空間。

總之，11月份滬鋁指數(shù)將止跌企穩(wěn)，在15000—15500元/噸區(qū)間筑底振蕩，15200元/噸是前期重要的支撐線，11月份仍將考驗15200元/噸一線支撐的有效性。建議前期高位空單暫時持有，被動止盈線下移至15500元/噸一線，如15200元/噸一線支撐久不能突破，前期空單可考慮暫時止盈出場。