目前市場(chǎng)炒作政策利好預(yù)期心態(tài)較強(qiáng)，短期連焦將維持振蕩格局，但若政策預(yù)期落空，期價(jià)將逐步向現(xiàn)貨價(jià)回歸。

國(guó)慶節(jié)期間鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈，在此帶動(dòng)下，節(jié)后連焦主力合約突破1500點(diǎn)壓力位，換月過(guò)程中遠(yuǎn)月1305合約走勢(shì)強(qiáng)勁，一度逼近1700整數(shù)關(guān)口。目前市場(chǎng)炒作政策利好預(yù)期心態(tài)較強(qiáng)，短期連焦將維持振蕩格局，但若政策預(yù)期落空，期價(jià)將逐步向現(xiàn)貨價(jià)回歸。

煤價(jià)企穩(wěn)回升，后市或穩(wěn)定

十八大召開(kāi)在即，煤礦安全檢查力度加大，多家中小煤礦關(guān)停導(dǎo)致煤炭產(chǎn)量下滑，同時(shí)大秦線檢修也致使港口煤炭庫(kù)存持續(xù)回落，在下游鋼鐵市場(chǎng)觸底反彈帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)煤價(jià)走出一波回升行情。主要的大型煤企紛紛上調(diào)10月出廠價(jià)，其中山西焦煤集團(tuán)率先取消9月鐵運(yùn)優(yōu)惠政策，另針對(duì)一戶一議客商漲價(jià)20元/噸，合計(jì)漲價(jià)約50元/噸，開(kāi)灤集團(tuán)在月初上漲60元/噸的基礎(chǔ)上再次上調(diào)肥煤、1/3焦煤30元/噸，龍煤集團(tuán)亦對(duì)其焦煤上調(diào)50—60元/噸。但對(duì)于煤價(jià)的后期走勢(shì)不能過(guò)于樂(lè)觀。一方面目前鋼價(jià)回升態(tài)勢(shì)暫告一段落；另一方面后期煤炭行業(yè)產(chǎn)能釋放壓力仍較大，在十八大結(jié)束后中小煤礦將復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)煤炭供應(yīng)將回升，且近期國(guó)際煤價(jià)維持低位盤(pán)整之勢(shì)，對(duì)于沿海港口城市而言，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)將有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)四季度煤炭進(jìn)口量將進(jìn)一步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)后期煤價(jià)將以穩(wěn)定為主。

終端需求難現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善

盡管9月份以來(lái)國(guó)內(nèi)出臺(tái)了諸多基建投資項(xiàng)目以刺激鋼材需求，鋼材市場(chǎng)亦走出一波大幅反彈行情，鋼價(jià)最高回升近500元/噸，但隨著鋼價(jià)的上漲，鋼廠限產(chǎn)力度亦逐步減小，10月上旬粗鋼日均產(chǎn)量再次回到190萬(wàn)噸以上的高位，可見(jiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩情況下供應(yīng)高位的現(xiàn)狀并未改變。反觀需求，房地產(chǎn)行業(yè)“金九銀十”即將過(guò)去，銷售卻并未延續(xù)前期的反彈態(tài)勢(shì)，同時(shí)政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)仍實(shí)行調(diào)控從嚴(yán)政策，因而房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)鋼材需求拉動(dòng)作用將有限；而鐵路基建方面，盡管投資規(guī)模年內(nèi)多次上調(diào)，相較年初增長(zhǎng)近千億元，但資金壓力仍難以化解，實(shí)際完成量或難以達(dá)到目標(biāo)；汽車行業(yè)即使在新一輪汽車下鄉(xiāng)政策預(yù)期下，9月份數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)疲弱，累計(jì)產(chǎn)量同比增速小幅下降至5%以下。由此可見(jiàn)，在未來(lái)供需矛盾重新壓制鋼價(jià)背景下，焦炭需求量必將受到負(fù)面影響。

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格貼水較大

在上下游價(jià)格回升帶動(dòng)下，焦炭成交有所改善，但作為產(chǎn)業(yè)鏈中弱勢(shì)地位的焦化企業(yè)，價(jià)格表現(xiàn)歷來(lái)弱于其上下游，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)幅度相對(duì)較低。截至10月25日，天津港焦炭平倉(cāng)價(jià)由1450元/噸反彈至目前的1550元/噸，幅度為100元/噸，全國(guó)范圍內(nèi)山西、河北以及山東等主產(chǎn)地焦炭出廠價(jià)亦回升80—120元/噸。而焦炭期價(jià)自最低1288上漲至目前的1622，上漲幅度超過(guò)300元/噸，由前期的大幅貼水轉(zhuǎn)化為升水超100元/噸。主要原因在于十八大召開(kāi)在即，投資者對(duì)于政府出臺(tái)進(jìn)一步刺激政策有著較強(qiáng)的預(yù)期，同時(shí)連焦成交近期迅速放大，在資金炒作帶動(dòng)下，市場(chǎng)看多熱情迅速升溫。但在整體產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩背景下，后期若無(wú)實(shí)質(zhì)性利好拉動(dòng)需求，則連焦價(jià)格將迅速向現(xiàn)貨回歸。

綜上分析，終端需求不足與鋼材產(chǎn)量回升將制約鋼價(jià)后期走勢(shì)，鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)調(diào)漲幅度或有限，并且目前連焦較現(xiàn)貨升水幅度過(guò)大，后市連焦市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒或?qū)㈦S政策利好低于預(yù)期而減弱。