國慶節(jié)后首個交易日,滬銅并沒有出現(xiàn)預(yù)期的開門紅行情,而是呈現(xiàn)小幅回落走勢。而回顧9月份,受美聯(lián)儲推出QE3以及中國國慶節(jié)前備貨等因素影響,滬銅主力合約上漲8.12%。對于后期銅價的走勢,市場仍然存在較大的分歧。雖然四季度被認(rèn)為是銅價的弱勢季節(jié),但受庫存、QE3等因素影響,預(yù)計銅價或再現(xiàn)“反季節(jié)”行情。 美聯(lián)儲QE3短期效應(yīng)結(jié)束 但中期效果或?qū)@現(xiàn) 眾所周知,銅價與美元指數(shù)有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性,而從美聯(lián)儲QE3影響來看,其對美元指數(shù)的影響無疑是最直接的。9月初,受QE3預(yù)期影響,美元指數(shù)大幅回落,銅價受其影響大幅反彈,而當(dāng)美聯(lián)儲在9月14日宣布推出QE3之后,美元指數(shù)受短期利空兌現(xiàn)影響探底反彈,銅價亦很快出現(xiàn)沖高回落并進(jìn)入振蕩走勢,這與美聯(lián)儲第二輪量化寬松推出時非常類似,短期效應(yīng)結(jié)束之后,美元指數(shù)出現(xiàn)探底反彈走勢,但很快美元指數(shù)又恢復(fù)其原有的振蕩下行走勢,直到市場炒作即將退出量化寬松之時,美元指數(shù)的弱勢才結(jié)束。從目前的市場來看,QE3的短期效應(yīng)已經(jīng)結(jié)束,但QE3是一個中長期的貨幣寬松政策,并不會很快退出,而當(dāng)其中期效應(yīng)開始顯現(xiàn)時,美元指數(shù)將再次回歸弱勢,而從美元指數(shù)走勢來看,短期在80附近出現(xiàn)沖高回落走勢,預(yù)計后期振蕩走弱的可能性較大,將對銅價起到較大的支撐作用。 倫銅庫存低位拐點未現(xiàn) “反季節(jié)”上漲行情或重演 倫銅庫存的變化對國際銅價一直有較大的影響。從倫銅庫存走勢可以看出,雖然連續(xù)的減少趨勢有所減緩,倫銅庫存在22萬噸附近振蕩,但高達(dá)25%附近的注銷倉單比例仍是支撐庫存減少的重要因素,預(yù)計短期庫存的減少仍將延續(xù)。如果后期倫銅庫存回到20萬噸之下,對銅價將起到很大的支撐作用。 從歷史走勢統(tǒng)計來看,四季度一般被認(rèn)為是銅價的弱勢季節(jié)。但從歐美寬松的貨幣政策以及中國貨幣政策的寬松預(yù)期來看,預(yù)計今年四季度有可能出現(xiàn)“反季節(jié)”上漲行情。 前期壓力或轉(zhuǎn)為支撐 銅價反彈有望延續(xù) 從倫銅周線圖可以看出,2009年以來,倫銅的60周均線對趨勢的確認(rèn)有較大的作用。2008年金融危機(jī)的大幅下跌之后,隨著各經(jīng)濟(jì)體的刺激政策,銅價也進(jìn)入大幅的反彈階段,并在2009年7月突破60周均線,銅價的中期反轉(zhuǎn)趨勢確立,價格大幅上漲。2010年6月倫銅回探60周均線得到支撐,繼續(xù)上漲并突破歷史高點。2011年5月倫銅再次回探60周均線得到支撐,但反彈并未創(chuàng)出高點,隨后受美國評級下調(diào)、歐債風(fēng)險加重等因素影響,倫銅在2011年9月份確認(rèn)跌破60周均線,中期回落的趨勢確認(rèn)。在一輪恐慌結(jié)束之后倫銅振蕩反彈,在今年2月份反彈至60周均線,受到壓制,振蕩回落。9月上旬受QE3預(yù)期的影響,銅價大幅反彈,今年首次突破60周均線,至今已連續(xù)四周收于60周均線之上。短期來看,倫銅已經(jīng)站穩(wěn)60周均線,預(yù)計前期的壓力將轉(zhuǎn)為支撐。而從圖形走勢上看,銅價仍有突破年初高點的可能,建議保持多頭思路,關(guān)注60周均線的支撐。 綜上所述,歐美寬松貨幣政策對國際銅價將產(chǎn)生較大支撐。而從美聯(lián)儲QE3來看,雖然短期效應(yīng)已經(jīng)結(jié)束,但中期效應(yīng)或?qū)@現(xiàn),銅價將突破上半年高點,四季度將重演近三年的“反季節(jié)”走勢,建議投資者保持多頭思路操作。
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