上周，美聯(lián)儲意外暗示或?qū)嵤┑谌喠炕瘜捤桑≦E3），貴金屬價格應聲大幅上漲，工業(yè)品也受到提振，商品期貨整體上揚的走勢似乎就在眼前。但有分析人士指出，美聯(lián)儲近期對QE3的態(tài)度可能會是“引而不發(fā)”，商品價格將維持分化走勢。

QE3預期重燃

美聯(lián)儲日前公布會議紀要顯示，除非經(jīng)濟大幅改善，否則可能會很快祭出新一輪貨幣刺激政策。這使得很多投資者認為，美聯(lián)儲將在9月推出QE3，通過大規(guī)模購買債券達到進一步壓低長期利率，向市場注入流動性的效果。

“前兩輪量化寬松的效果并不好，QE3恐怕也難以提振美國的實體經(jīng)濟?！北本┲衅谄谪浹芯克L王駿認為，QE1和QE2已經(jīng)向美國銀行體系注入了大量資金，但銀行和實體企業(yè)出于對經(jīng)濟不確定性的擔憂而不愿放貸和借貸。在這種背景下，QE3也難以為美國經(jīng)濟和就業(yè)增長提供足夠動力。

有分析人士指出，美聯(lián)儲可能有意維持QE3“引而不發(fā)”的狀態(tài)，一旦歐債危機形勢惡化，美國經(jīng)濟回暖受阻時，美聯(lián)儲才可能采取行動。維持QE3預期不僅能夠促進美國金融市場穩(wěn)定，還能夠使全球資本回流美國國債，博取因QE3出臺而導致美國中長期國債價格上揚所產(chǎn)生的利潤。

銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬表示，9月7日美聯(lián)儲公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將是QE3是否在9月實施的關(guān)鍵指標。在此之前，投資者應關(guān)注8月31日將舉行的全球央行年會，美聯(lián)儲主席伯南克屆時會對目前預期高漲的QE3給出指引（伯南克2010年就是在這一年會上對外表達了美聯(lián)儲實施QE2的意圖）。

商品價格走勢繼續(xù)分化

受QE3預期升溫提振，國內(nèi)黃金、白銀期貨主力合約價格已分別上漲2.8%和7.5%，銅、鋁、鋅等有色金屬期貨價格也走出企穩(wěn)反彈跡象，QE3已成為商品期貨運行的重要影響因素。

“QE1和QE2實施期間，美元指數(shù)下跌均超過10%，抬高了商品期貨價格。”格林期貨研發(fā)培訓中心高級總監(jiān)李永民認為，如果QE3能夠推出，將在全球范圍內(nèi)增加美元供應量，導致美元貶值，從而對以美元標價的商品期貨價格產(chǎn)生重要支撐。

“前兩輪量化寬松實施后，貴金屬和基本金屬的價格均出現(xiàn)了大幅上漲，但第二輪的漲幅小于第一輪?！卑残牌谪浹芯克L馬春陽認為，在QE3引而不發(fā)的時間里，QE3預期將使貴金屬有較好表現(xiàn)，但基本金屬價格仍有賴實體經(jīng)濟的復蘇，反彈高度有限。農(nóng)產(chǎn)品價格將在供給沖擊和自身周期的作用下產(chǎn)生分化，豆類油脂價格仍有上行空間，白糖價格則難改中期下跌趨勢。