短期來看，指數(shù)缺乏任何走強的條件，市場人氣持續(xù)低迷。此時此刻再去探討破底的問題，不過是為此前的故事畫上個句號，對長期走勢的判斷沒有太多的幫助。因此有必要在當下理清思路，去仔細考慮市場接下去的走勢如何。

從剛剛公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)來看，7月匯豐PMI預(yù)覽值升至49.5，表明制造業(yè)經(jīng)濟有回暖趨勢，寬松政策初見成效。從歷史數(shù)據(jù)來看，7月屬于制造業(yè)傳統(tǒng)淡季，7月份PMI指數(shù)幾乎都是季節(jié)性下跌。而匯豐PMI指數(shù)此時反季節(jié)性上升，無疑是經(jīng)濟企穩(wěn)的重要信號。

另一方面，二季度GDP環(huán)比增速較一季度回升，表明經(jīng)濟已在二季度見底。從各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，雖然整體需求疲軟的局面沒有發(fā)生太大改變，但是上半年固定資產(chǎn)投資的累計增速達到20.4%且優(yōu)于預(yù)期。在房地產(chǎn)投資顯著放緩的背景下，整體投資卻沒有發(fā)生大幅下降，其中基建投資增長或起了重要作用。隨著下半年基建投資加速推進，宏觀經(jīng)濟進一步惡化的可能性非常小。

雖然最新的出口數(shù)據(jù)顯示，6月出口增速較5月小幅回落。然而考慮到工作日的影響，6月工作日較去年同期比少一天，5月工作日同比則多一天，使用當月數(shù)據(jù)進行比較存在一定誤差。而通過考察日均出口的數(shù)據(jù)以后，容易發(fā)現(xiàn)日均出口同比自1月低位以來持續(xù)攀升。同時下半年出口將會出現(xiàn)季節(jié)性增加，出口需求有望在下半年持穩(wěn)。

此外，下半年貨幣政策將維持放松態(tài)勢。下半年通脹重新反彈至2.5%以上的幾率微乎其微，穩(wěn)增長成為貨幣政策的主基調(diào)。而外匯占款下降的趨勢非常明顯，央行仍需要多次下調(diào)存款準備金率來對沖。同時，基建投資的加快將要求信貸政策進一步放開，不排除年內(nèi)再次降息的可能性。

短期來看，上證指數(shù)每碰觸2132便會出現(xiàn)技術(shù)性的反彈，然而不管是反彈的高度還是持續(xù)的時間均越來越低或者越來越短，市場信心尚未恢復(fù)。在目前這種背景之下，指數(shù)要走出一波向上行情恐怕舉步維艱。隨著中報壓力的釋放，加上近期房地產(chǎn)調(diào)控政策加強的預(yù)期，以及歐債危機可能惡化等多重利空因素打壓，大盤破底在所難免。

目前宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象已非常明顯，而市場卻仍然處于技術(shù)性下跌趨勢當中。期指短期仍不具備做多的基礎(chǔ)。既然如此，不如嘗試登高望遠，等待長線機會。